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认清保证金交易的实质：高收益背后带来高风险 |
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来源/作者： 点击数： 更新时间：2007年07月10日 |
一半热情一半警惕
一般的汇民都知道，炒汇你就应该到银行，在我国银行炒汇都是实盘交易，就是你买卖外汇有多少钱就是多少钱，有几家银行推出了外汇期权，但普及有限。而保证金炒汇指的是你有十美元，能做一千美元的外汇买卖，这种放大倍数的交易方式让小散户也能在外汇市场上做大买卖，实在让有通过炒汇暴富心理的人动心。但我国银行没有开设这种虚盘的炒汇方式，并且也不允许境外公司在国内开展这项业务。但记者在百度上输入“保证金交易”几个字，立刻出现无数外汇公司的网址，这些公司几乎都叫某某投资咨询公司，也有外国保证金交易机构驻北京的办事处。稍微“正规”一点儿的有公司主页、服务电话和公司地址，把保证金交易介绍得非常详尽，协议、交易软件、模拟账户应有尽有，可以让一个外汇门外汉根据指导当时就开户炒保证金，而交易倍数从一百到四百不等，交易起点有的甚至只有10美元，甚是诱人。大多数公司只有简单的主页以及对保证金交易简单的介绍，没有公司电话和地址，如果要和他们联系就得通过电子邮件。总之，不管规模大小，吃这碗饭的公司还真不少。
其实，这里有的公司是境外保证金公司在北京的办事处，有的是帮境外公司介绍客户的外汇公司。在网上记者找到一家信息相对比较齐全的公司，一打电话过去，对方毫不隐瞒，直接说公司可以办理保证金交易。按照地址来到这家公司，该公司经理称自己是美国NFA(美国期货协会)会员，并立刻打开NFA网站，查到了自己的名字。记者了解到，在美国，有资格为客户办理保证金交易的外汇交易必须在美国期货协会\(NFA\)和美国商品期货交易委员会\(CFTC\)注册为期货佣金商\(FCM\)，并接受上述机构的日常监管，在期限内不符合资格或没有被核准的外汇业者将被勒令停止营业。
这位经理称如果记者要进行保证金交易的话，钱直接汇到美国银行的账户上。接着他给记者讲述了几个保证金炒汇暴富的案例。索罗斯通过外汇保证金交易一夜暴富，赚到2万亿美元。一位客户的2000美元已经翻到5万美元了。他建议记者可以先开个500美元的迷你账户尝试一下，并详细介绍了汇款程序。
怀揣着《客户账户申请书》和《中国邮政国际汇款》的范本和新单，记者来到了另一家公司。接待经理先问从哪里知道他们公司的，并坚持询问介绍人的姓名以及是否在他们公司开展过业务。谈到公司提供的服务和收费，经理称如果是标准型的账户，每月收取100美元的服务费，迷你型账户是30美元。而两者的区别在于资金量的大小。另外，标准型账户有专门的分析师进行指导，通过协议还可以由专业操盘手代客操盘，而迷你型账户只能通过会员号和密码在公司网站上查看发布的信息。
后来，经理觉得记者不像一个炒汇者。当记者再次详细问到公司保证金业务的时候，他改口说只是提供咨询服务，还提供汇市行情，其实与保证金交易并没有什么关系，这与刚开始说的可以在他们这里开户显然有些不一致。显然，做着这种违规生意的公司急于了解拓展客户的途径，另一方面，也比较谨慎。
记者到第三家公司暗访，更有戏剧性：电话预约后，根据地址找到了公司的位置，却发现这家公司在做另一项完全不相干的业务。再打电话，先接的人称不是做外汇保证金的公司，而找到预约电话里的李小姐后，李小姐肯定地说是外汇公司，公司能开户，再次热情邀请记者去公司看看。
据业内人士分析，这种外汇咨询公司是几个人搭班子就开了，随便挂个牌子甚至借用别的公司的场地，手里有各种在境外各种跟保证金交易相关的公司基本材料，他们介绍的客户只要在外边开户并汇款就可以拿境外公司给他们的提成了。因为他们也不敢对外宣传，接的都是熟客，也就是有固定渠道介绍的，或明或暗地通过各种途径和手段拉业务，但很少有人主动找他们，所以他们看到主动送上门的肥羊反而提高警惕。 讲座成了拉保证金交易客户的常用手段。一位了解保证金交易和市场现状的老汇民王女士对记者说，她参加过许多这种外汇公司的讲座，光是领的各公司宣传保证金的材料就一大袋子。这些公司拉客的主要手段有：定期免费讲座和收费讲座相结合、培训、做广告等。
业内人士讲，许多在境外有保证金交易资格的公司在北京开个办事处或者直接就找人作为办事人员，因为违规，不能大肆宣传,然后就以讲座的名义吸引汇民们参加，在讲座中渗透保证金交易方式。外汇公司也常采用这种收效快的办法。
记者上周特意赶到东方广场参加了一家外汇公司的免费讲座，电话里记者问是否能介绍在国内正规炒汇的开户办法时，公司的人满口答应，而到了现场，在二十多人的讲堂里，两位中文流利的外国人通过普及外汇知识把保证金交易介绍得很详细，讲课过程中还采用播放短片、列举实例和现场操作相结合的形式，讲得丰富而生动。
索罗斯炒汇赚了几亿美元的故事在这次讲座被再次传播了一遍。一位从事证券行业，但从来没有做过保证金交易的男士当时就动心了：“保证金交易虽然有一定风险，但我还是想体验一下。”而他想不到的问题其实有一堆：这家公司在当地是否有资格从事保证金交易，通过这家公司开户的保证金交易用的都是俄罗斯公司的一个交易软件，那么这个交易软件的交易数据是否准确，开户后钱会打向境外哪个地方，账户是否有第三方监管，出了问题是否受境外法律保护。
记者问到汇款出去能否有回执时，被明确否定了。但记者了解到，其实尽管境外不能主动给汇款人回执，但可以根据银行不同，花二百余元进行查询，不过，这样的费用标准对保证金汇民的知情权造成了一定障碍。
据称，冲着国内汇民这个大市场，不只俄罗斯公司，还有一拨儿印度公司、马来西亚公司、新加坡公司，正伙同北京的一些外汇公司红红火火地做着保证金交易的生意。而这些公司本身在境外的资质对普通投资者来说非常难查。
个人从事保证金交易防不胜防
个人从事保证金交易的风险何在呢？一种是交易风险，保证金在交易中如果被无度放大，汇率的微小变化，也会给投资者造成重大的损失。另一种是清算风险，资金汇到境外，所有的主动权都掌握在境外机构的手里了。如遇上了银行或机构清算，投资者的资金在相当一段时间里石沉大海。至于那家帮你办理保证金交易的公司是否真的有保证金交易资格，把你的钱是汇到境外，还是挪用了，提供给你的交易平台是否是虚假的，公司是否会卷款逃跑，面对一系列问题，个人投资者简直就是防不胜防。
上周，记者就相关问题采访了北京的银行外汇专家。专家介绍，十二年前，央行和国家外管局一纸令下，严禁金融机构以任何形式从事外汇保证金交易，外汇保证金交易在中国已在政策上止步。
自1999年中国交通银行开办了电话银行外汇业务以后，中国银行的外汇业务突破了原来在时间上只能朝九晚五，以及只能柜台交易的局限，发展迅速。2002年，中国经历了实盘大牛市，接下来的三年，美元又不断贬值，三年累计贬值高达50％，这些都使中国汇民的炒汇热情急剧高涨。就是在这种市场环境下，保证金交易———这种在国际上较为普遍的外汇交易形式开始重新登陆中国。外汇保证金交易代理机构半明半暗，水平参差不齐，炒境外保证金的汇民前仆后继地进入了一个没有法律保护的市场。保证金交易风险非常大，个人投资者大多是抱着一夜暴富的心态来进行保证金交易的。但很多客户并没有专业水平，加之市场变幻莫测，所以大部分客户都在亏损。在国内，保证金市场曾经名正言顺过，是在经历了1992、1993年的混乱和整顿被禁的。监管方面，在去年境外公司在国内拉客炒保证金出了CMC事件以及美国瑞富公司清算事件后，银监会和公安部都曾对境内保证金交易表态和打击过。业内人士认为，随着中国的金融市场和国际不断接轨，开放保证金交易业务是一个必然的趋势，只是时间的早晚问题。即使今后放开，也有可能考虑到老百姓的承受能力，可能先开放机构或者是基金进行保证金交易。
市场剖析
●为什么保证金交易生意在北京越来越好？
一方面很多汇民不清楚保证金交易不被政策允许，最重要的还是保证金交易的杠杆原理，可以几百倍的放大收益，吸引着汇民不断地投入。
另外，一些境内的外汇咨询公司对境外公司贡献极大：境外的保证金交易机构以办事处形式在国内迅速登陆，但没有熟客，也不敢公开宣传，在通过网络传播的同时，国内的一些以咨询起家、有着广大汇民基础的外汇公司挂靠于境外的保证金交易机构，做介绍客户的服务。这些公司的水平参差不齐，有的确实是和知名的境外保证金机构合作，从事灰色地带里的拉客户工作，因为介绍一个客户就会从境外机构提一笔佣金或者介绍的客户每交易一笔都有提成，所以，这种公司拉客户非常卖力，是境外机构扩大北京市场的主力。有的公司却挪用客户的保证金，甚至卷款逃跑。无论哪种，没有一家获得开展保证金业务的官方资格，而争夺客户的战争在这个市场里硝烟弥漫。 记者手记据中央银行最新公布的统计数据显示，2005年12月末，我国城乡居民本、外币储蓄存款余额折合人民币为14.71万亿元，其中，居民本币储蓄存款为14.11万亿元；居民外汇储蓄存款达到743.8亿美元。老百姓的腰包鼓了，自然而然要寻求合理的投资渠道。中国的股市经历了几年的熊市，基金期货都不完善，银行发行的产品有限，收益率也低。而外汇市场是全球最大的市场，日交易量达到了一万多亿。这么大的交易量，没有人能够坐庄，而且交易的时间、地点都非常灵活，24小时进行，自然汇民队伍庞大。实盘交易成本高，不灵活。而保证金交易灵活，以小博大，可以扩大100甚至是400倍的交易，让人一夜暴富，这自然成为投资者追捧的对象。出于保护投资者和其他原因，政府暂不批准，老百姓就暗地里操作。现在这些国外保证金交易机构办事处或中介咨询公司，或明或暗地充斥着整个市场。现在通过这种地下的外汇保证金交易，中国每个月大约有两亿美元流出境外。
保证金交易是国际外汇市场上最为普遍的一种交易方式，中国要完善金融市场，要与国际接轨，开放保证金业务是必经之路。其实这种交易方式并没有错，问题只是在于有没有一种合理的机制让它走上正轨。与其让这些钱非法流到境外，让投资者担惊受怕，还不如让国内的商业银行合理合法地接手过来。让汇民们看得明明白白，炒得清清楚楚。
另外，要提醒汇民的是，中国有句俗话：人有多大胆，地有多大产。但是，各位投资者也要记住金融行业里一条永恒不变的真理：高收益永远和高风险并存！有多大的收益，就有多大的风险。希望投资者看到保证金交易高额收益的时候，也不要忘记了它背后的巨大风险。
口述实录
保证金交易十个人八个亏
虽然现在没一家在国内开办的外汇保证金交易公司是合法的，但是很多人还不知道，听任这种公司的拉拢投身进风险大的保证金炒汇中。其实保证金交易风险很大，十个炒保证金的人有八个人是亏的，一个人平的，还有一个人能赚钱。
在无授权也就是非法的情况下，外汇保证金公司的“花样”有哪些呢？
第一种是把客户介绍给国外驻中国办事处，客户开户后，将钱打到所谓的国外指定账户上，客户自己开展业务，风险自担。大部分公司都采取这种做法，介绍客户的中介公司能提佣金。本来外汇交易风险就大，放大200倍就更大了，所以，血本无归是正常的。
第二种是外汇公司勾结办事处，将客户的钱根本就没汇到国外去！他们与客户对赌或者对冲，最后卷款而跑。
第三种是在外国根本没有保证金业务，到其他国家注册一下就声称自己是合法的总代理。比如有的公司总部在英国，却在悉尼或新西兰注册，服务器设在中国福州。
在我看来，外汇保证金交易最主要的特点是“以小博大”和高风险高收益。因此，中介机构以误导下单等欺诈手段骗取客户资金，包括席卷客户保证金；即便不做外汇交易，客户也不知道。
有的公司开迷你盘，只需要10美元就可以开盘，促使大量的客户都参与外汇保证金交易，这种迷你盘亚洲才有，也可以说是中国特色的。现在某些银行的人利用手中掌握的银行客户资料，与一些保证金交易公司合谋，将客户推荐给保证金交易公司，可以说是“银行与流氓合作”。市场里没有赢家，天上没有掉馅饼的事！在上海媒体上报道的CMC公司使客户21万美元在一个月里急剧蒸发，到最后仅缩水为3万多，代理人几乎全在低位买跌，高位平仓，之前所谓的低点差只不过是先将其骗入套。
中国有政策明令禁止外汇保证金吗？有，但没有好好落实。证监会、外汇管理局等单位曾经发布的《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》规定：“凡未经中国证监会和国家外汇管理局批准,且未在国家工商行政管理局登记注册的金融机构、期货经纪公司及其他机构擅自开展外汇期货和外汇按金交易,属于违法行为;客户(单位和个人)委托未经批准登记的机构进行外汇期货和外汇按金交易,无论以外币或人民币作保证金也属违法行为。”“未经批准,擅自从事外汇期货和外汇按金交易的双方不受法律保护。”1998年12月《全国人大常委会关于惩治骗购外汇、逃汇和非法买卖外汇犯罪的决定》规定：“在国家规定的交易场所以外非法买卖外汇,扰乱市场秩序,情节严重的,依照《刑法》第二百二十五条的规定定罪处罚。”但现在，拉汇民参加保证金交易的公司越来越多，警惕性越来越高。
中国曾开过个人外汇虚盘业务，当年就是因为保证金炒得太疯狂了才被叫停。开展外汇保证金业务，其实也是与国际接轨的一种趋势，中国应该正在酝酿中，即使是开展，据估计也会保持在10-30倍的限度内，逐渐开放，或者是先开放给机构投资者吧。毕竟这才是一个普通老百姓能够承受的交易方式。
●链接一 什么是外汇保证金交易
外汇保证金交易，也叫杠杆式外汇交易，是指投资者利用经济杠杆的相关作用，以经纪投资商所提供的信托担保业务进行外汇交易。投资者只需持有1%左右的资金(保证金)就可进行放大100倍(或以上)的外汇交易。是很多国家已普及的外汇投资的主要方式。
外汇保证金交易利用杠杆投资的原理，在金融机构之间及金融机构与投资者之间进行的一种远期外汇买卖方式。因为交易者只付出1％－10%的保证金，就可进行100％额度的交易，使得每一位小额投资人可在金融市场中买卖外国货币，从而赚取利益。
举例而言，今天赵先生要做等值10万美元的保证金交易。假设保证金比例为1％(即杠杆放大100倍)，赵先生只需要有100000×1％＝1000的美元资金，便可以进行此交易。换句话说，只要1000美元的资金便可以进行10万美元的交易，意即资金放大了100倍。因此，若投资1万美元，即可从事100万美元的交易。
当损失超过一定额度后，交易商有权停止损失的机制，因此当账户中金额低于交易金额的一定百分比时，就会开始执行反向强制性平仓的行动，即爆仓。因此保证金交易需要更高的交易水平和分析水平，更适合的短线日内冲销。
●链接二 为什么说保证金交易风险很高
保证金交易属于一种高风险的金融杠杆交易工具，从其自身特点来分析，风险主要来源于两个方面：
(1)高杠杆性。由于保证金交易的参与者只支付一个很小比例的保证金，这样外汇价格的正常波动都被放大几倍甚至几十倍，这种高风险带来的回报和亏损都是惊人的。
(2)外汇市场频繁波动的背景。国际外汇市场的日成交金额可以达1.5万亿美元以上，众多的国际金融机构和基金参与其中，各国经济政策随时变化，各种突发性因素时有发生。这些都可能成为导致汇率大幅度波动的原因。
●链接三 瑞富公司遭清算中国汇民未幸免
瑞富集团是世界上最大的商品经纪商之一，在14个国家为全球的机构投资者提供金融服务，其中保证金交易是其业务之一。2005年10月11日，瑞富集团披露，瑞富公司前总裁兼首席执行官菲利普·班尼特涉嫌证券欺诈，隐瞒了4.3亿美元的债务，公司前首席执行官菲利普·班纳特因挪用公司资金被逮捕。17日，瑞富公司及其23家关联企业申请破产保护，并与一个投资财团签署了出售旗下期货经纪业务的谅解备忘录。
在丑闻曝出之后，瑞富旗下的瑞富证券以及从事外汇交易的瑞富资本市场集团先后宣布冻结客户资金。而借瑞富平台做外汇保证金交易的中国内地汇民也未能幸免。该事件公开后，瑞富股票大幅下挫，目前公司已申请破产保护，曾经在瑞富公司操作外汇保证金的客户暂时不能拿回本金，其中包括中国的投资者。
●链接四 境内外汇保证金交易为政策明令禁止
一、1994年8月，央行、国家外管局、证监会等四部委联合发出《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》指出：“自1980年以来，国务院有关部门只批准了外汇指定银行和少数非银行金融机构进行代客外汇现货实盘买卖，但从来没有批准任何一家单位代客进行外汇期货和外汇按金交易，所有开展这类业务的机构都属违法经营。”
二、中国银监会2006年3月13日公告：最近，中国银监会发现一些外国机构通过开办研讨会、培训等方式，向我国境内自然人推介外汇交易业务，并通过互联网非法向境内自然人提供外汇交易操作平台。这些活动违反了我国有关金融监管法规，而且已发生损害我国境内金融消费者利益的事件。
1.未经中国银监会许可，任何外国机构不得在中华人民共和国境内宣传、推介外汇交易业务，或者通过互联网向中华人民共和国境内自然人提供外汇交易服务。
2.通过互联网在外国机构的交易网络平台上进行外汇交易的行为，不受中华人民共和国法律保护，广大金融消费者参与此类活动时须谨慎。 |
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