专访蒋舒：未来贵金属市场发展应加强金融创新

日前，“2014第九届中国黄金与贵金属峰会”在上海南新雅大酒店隆重开幕。此次峰会上，来自国内外业界的专家学者、企业家们共聚一堂，展望了经济温和增长环境下的贵金属市场的供求与投资前景。FX168财经网作为此次峰会的战略媒体合作伙伴参加了这个行业的盛会，并与众多业内人士进行了广泛的沟通与交流。峰会上，FX168财经网记者对兴业银行总行资深黄金分析师蒋舒进行了专访。蒋舒老师也是FX168的特约讲师，他作为从业多年的专业人士，从银行的角度对我国的黄金与贵金属市场进行了分析，并对未来的贵金属市场发展作出了自己的预判。银行与交易所的贵金属交易有哪些异同呢？又有哪些优势呢？带着这些疑问我们开始了对蒋先生的采访。

 

 

 

兴业银行2009年在实物黄金产品的基础上，首家在全国范围内向个人客户推出了以保证金方式交易的上海黄金交易所黄金现货延期交收产品，可以算是国内代理上海黄金交易所挂牌交易品种最齐全的商业银行。因此，在谈到兴业银行在黄金交易方面有哪些特点与优势的时候，蒋先生很自信地告诉我们：“兴业银行的优势主要体现在三个方面。”

 

首先，从战略方向的角度讲，起步较早。兴业银行是国内第一家代理黄金交易所Au（T+D），也即个人延期交收，之后，我们的白银品种也随之上线。因为起步较早，所以带来另外两个优势，人员专业素质较强、系统开发与风险控制有更多经验。

 

第二点是人才的先发储备。对于商业银行来讲，贵金属的代理业务属于投行业务，对金融投资方面的能力要求相对较高，这有别于商业银行的信贷和零售传统业务。较早地从事贵金属代理业务使得公司在各分支行培养了一批这方面的业务骨干。贵金属业务人才的培养是需要时间的，而且随着时间的增长、阅历的增加，他们是增值的。

 

第三点则是在系统开发、风险把控方面有经验。还是因为起步早，因此在系统和风控方面如果出现什么问题能否及早发现，能将漏洞补上，这其实也是一种经验的积累。

 

因为T+D业务本来就同质化，不可能完全以费率为核心竞争力。服务才是根本，服务里面就包括人员素质、系统、风控。正因为这些经验和优势，从09年至今，兴业银行在贵金属代理业务没有出现过重大的失误和问题。“注重服务”才是兴业银行未来贵金属代理业务的发展方向。

 

 

商业银行与地方性交易所的贵金属交易因其设立的方式与目的不同，因此从产品到服务均有着各自的特点。蒋舒介绍到：

 

产品方面，兴业银行“贵金属交易”部门目前交易的品种主要就是黄金、白银及其衍生品种。比较主流的现货交易品种有：Au9999、Au9995、100克金条；延期交收类：黄金延期交收、黄金mini延期交收合约、白银延期交收。从趋势上来讲，2011年是成交量的顶峰，2012年、2013年出现了一定程度的下滑。下滑主要是两方面原因：一方面是整个黄金市场牛市风格的转变；另一方面是单边牛市思维突然被扭转，因此造成了客户的流失。

 

从地区来看，各地区的客户群并不一样，某些内陆地区主要靠一两个大客户，沿海地区主要是依赖中小客户。随着黄金牛市的扭转，从客户的构成来讲，中小客户的比例有所上升。越来越多客户能够接受双向交易，单边市的观念有所改善。

 

 

对于我国目前贵金属交易市场，蒋先生认为其潜力是巨大的。他认为：未来上期所、上金所仍需持续不断地进行投资者教育和贵金属投资的普及推广。地下和非正规贵金属交易平台的存在是以投资者对于贵金属投资缺乏了解为基础的。非正规交易平台铺天盖地的广告常常误导投资者，只有通过正规交易所的持续宣传，让更多的地区和投资者了解做贵金属交易应该去哪里开户，资金到哪里才是安全的，如何正确认识风险。这样才能压缩非正规交易平台的生存空间。

 

围绕上金所国际版，产品创新要有所强化。目前国际版还是现货品种，但作为人民币国际化的先锋来讲，金融创新是必要的。上海黄金交易所国际般要吸引国际投资者进入这个市场，则还需要更多的创新，特别是开发一些国际市场非常成熟但是在国内又属首创的金融品种，比如黄金期权。。

 

 

近几年，国内现货交易所蓬勃发展，通常认为中国市场中其他非银行机构譬如基金公司竞对业务的开展对商业银行应该有不小的影响。对于此，蒋先生坦言会有交叠的部分，比如黄金ETF，它可以看作是一种可以提取黄金的纸黄金，其对商业银行已有的纸黄金、包括投资性金条会有一定冲击，但他认为影响是有限的，原因在于：1、投资性金条的需求下降是与其价格下跌走势相关，并非是银行与非银行机构竞争的结果。2、中国实物黄金需求大，市场并没饱和，竞争的同时各方都在享受着蛋糕做大带来的好处。

 

 

从长远来看，主动管理型的贵金属乃至商品基金或者资管产品是未来中国贵金属投资市场的发展方向。对广大的投资者来说，这既避免了个人操作的风险和需要的专业能力，又能够分享到商品市场或黄金市场的收益。蒋先生认为：中国黄金投资市场以个人投资者为主的投资者结构制约了市场的进一步发展壮大。从大概率上说，个人投资者在专业知识、风险控制和交易技能方面整体还是弱于专业机构投资者。如果想要把黄金投资市场做大，如果不从商品基金、商品指数这些创新的角度入手的话会很难。专人做专事。

 

 

谈到兴业银行在贵金属交易平台建设、营业模式创新，还有产品设计创新方面的规划和战略时，蒋先生介绍到：

 

首先，兴业银行在贵金属代理业务上更强调人员的专业化。目前我国以个人投资者为主体的市场是一个客观存在的现实，那么我们能做的就是更加优化服务，同时针对一些大客户，我们建立起总行与分行密切的联动，成立了大客户专业服务团队。

 

其次，是实物黄金的销售。过去几年兴业银行主要是依靠理财产品，但现在更希望多元化。理财为王的时代已过去，黄金也是产品多元化的一种。从其他方面来看，股市繁荣，理财人群会分流。但随着经济的放缓，银行可能提供不了很高收益率的理财产品，因此，以后会推出与黄金挂钩的理财产品等。

 

 

从今年年末的情况看，大家形成了一个共识：明年美元大趋势走强是大概率事件。美元加息预期和欧洲日本的量化宽松都推动者美元向强势而去，这意味着2011年8月开始的黄金下跌进程并未结束，明年黄金价格要守住1000美元的关口是有相当的难度。