2015年交易场所十大猜想

2015年，不会再有大规模的交易所清理整顿工作，但规范化的具实际操作性的细则条文有望出台。2015年，津贵所新交易模式的未解之谜将得到揭示，证监会现场检查的总结陈词也即将到来。2015年，大宗商品将继续保持承压格局，其中原油将可能成为“熊市MVP”。2015年，交易场所还会迎来什么……？

 

2015年交易场所十大猜想：

 

【交易品种】原油成为投资新宠

 

关于原油这一交易品种，无论是今年下半年以来的投资机会，还是各大交易场所的扩张速率，均预示了该交易品种将至少在明年大有作为。

 

今年以来，国际油价在以俄罗斯为代表的地缘政治危机加剧、美元走强、全球经济放缓等多方面因素的夹攻下跌得惨不忍睹，美国原油期货从100美元/桶上方直接腰斩至近50美元/桶，布伦特原油亦录得同样跌幅。如此剧烈的行情带来的无疑是不可比拟的投资机会。

 

据统计，截至12月底原油所在的能源大类在所有交易品种类别中所占的市场份额为13%，6月底这一占比尚为9%；目前国内推出原油、成品油、燃料油品种的现货交易场所已经超过30家，而上半年这一数据尚不足15家。东南大宗商品交易中心、深圳前海油金所国际石油中心、齐鲁商品交易中心、中经商品交易中心先后推出了原油品种，另有海西商品交易所、江苏大圆银泰商品合约交易市场等交易场所正在紧锣密鼓地筹备之中。

 

由此可见，2015年原油品种将很有可能成为继白银之后的又一投资新宠。

 

可能性指数：★★★★☆

影响力指数：★★★★☆

 

 

【交易品种】铜铝镍成基础金属三巨头

 

以黄金、白银为首的贵金属交易曾在现货市场上名噪一时，但随之而来的行业过快无序发展也使得监管部门对此神经紧绷，并“一刀切式”地直接发布了黄金投资禁令，未来也不排除对白银投资痛下杀手的可能性。因此，2015年基础金属较于贵金属料将有更广阔的发展空间。

 

而在基础金属家族中，铜铝镍作为基建相关品种将显得更具优势。从2015年国内经济格局来看，虽然房地产的低迷态势短期内料无法改善，但基础建设项目将可能成为政府规划重点之一，这从今年临近年底发改委集中批复了一批基建项目即能证明。

 

事实上，许多交易场所已经开始了从贵金属向基础金属过度的步骤：海西商品交易所、湖南有色金属交易平台今年均先后上线了铜、铝、镍品种；天津贵金属交易所也在今年引入了现货铜和现货铝品种；南方稀贵金属交易所近日上线了现货铜品种。

 

可能性指数：★★★★☆

影响力指数：★★☆☆☆

 

 

【交易所】津贵所新交易模式揭示 引领新潮流

 

天津贵金属交易所（简称津贵所）今年下半年关于交易模式改革一事至今仍未画上句号，此前有消息称津贵所新交易模式已经获得证监会首肯，但一些细节方面仍未与会员单位达成共识。预计，作为国内现货市场的领军人物，津贵所将可能在2015年初给出完美的解答。

 

津贵所新交易模式最终将以怎样的形式出现目前仍不得而知，不过至少有一点是可以确定的：这一交易模式将是监管部门认可的，真正合规的交易模式，该交易模式将能够有效遏制目前现货市场上的乱象。

 

此外，津贵所交易模式长期以来一直作为国内诸多交易场所的蓝本而存在，因此其新交易模式推出后势必将迅速推广普及，引领行业走上新的稳步发展轨道。

 

可能性指数：★★★☆☆

影响力指数：★★★★☆

 

 

【交易所】渤商所投身P2C电商 告别电子交易模式

 

渤海商品交易所（简称渤商所）一直是国内现货市场中善于创新、敢于创新的代表，渤商所董事长阎东升被央视评为2013年年度经济人物，从渤商所近年来一系列战略布局来看，该交易所确实在有意无意间向P2C电商模式靠拢。比如渤商所倾力打造的“现货商城”，商城运营模式简直就是淘宝网店的翻版。

 

根据媒体获知的渤商所年会资料，该交易所将对外宣告二大战略：即渤商所P2C电商、直购网和百城万店计划战略和渤金所这两个战略。12月30日，渤商所已经与成都红旗连锁股份有限公司携手启动百城万店战略。

 

根据我们有理由猜测，至2015年，渤商所将可能向电子交易模式正式告别。在现货交易行业竞争日益激烈的档口，渤商所兵出子午谷的战略很可能会取得出其不意的效果。

 

可能性指数：★★★☆☆

影响力指数：★★★☆☆

 

 

【政策监管】政府所占戏份逐步加重

 

由政府主导或介入运营是让交易场所走向合规的一个便捷途径。步入2015年后，为了让整个现货行业向着真正合规的方向迈进，政府职能部门料也将主动或被动地参与交易所运营工作。预计，届时政府方面将至少在以下两个方面加重戏份。

 

A. 政府主导从业资格认证

 

伴随着现货行业的快速发展，从业人员也随之呈现井喷式的增长，但目前尚未有一个统一的行业规范和培训机制，而从业人员参差不齐的现状不利于贵金属行业快速健康的可持续发展。尽管近年来各大交易所已经“越俎代庖”开展了从业资格认证工作，但最终仍需要由政府职能部门出面进行全局统筹，以便推广和普及。

 

B. 政府介入交易模式

 

2014年下半年关于合规交易模式的讨论如火如荼地进行，但并未存在一个确切的考评标准，在这样的环境下，背靠政府运营成为了“合规模式”的捷径之一。今年具有代表性的如江苏大圆银泰商品合约交易市场新交易模式，其特色在于江苏交易场所登记结算有限公司的介入。这一进展将能够实现交易体系中登记、交易、结算三项业务的分离，并为其他行业参与者树立典范。

 

可能性指数：★★☆☆☆

影响力指数：★★★★☆

 

 

【政策监管】证监会现场检查总结陈词 打出“组合拳”

 

针对国内各类交易场所的现场检查工作自9月30日结束之后，证监会官方至今并未在任何场合对此作出任何形式的“总结陈词”。有业内人士猜测，这一段时期证监会的“缄默”或许意味着监管机构正在研究配套的监管措施，针对国内现货市场存在的乱象打出“组合拳”。

 

这套组合拳将可能包括：

 

A. 集中清退不合规交易场所。有市场人士预计，此轮清理整顿工作结束后，作为“重灾区”的贵金属交易场所，最终将只剩下10多家，至多20家交易场所。

B. 常态化的监管检查。监管者可能会意识到，行业的修缮工作并不是一蹴而就的任务，而监管检查常态化是肃清行业乱象的必要举措之一。不过，大规模的清理工作料不会有。

C. “27号文”发布。正如此前38号文发布后佐以37号文一样，监管机构将可能配套性地发布更多政策文件如“27号文”，以作为常态化监管检查的背书。

D. 其他监管举措。

 

可能性指数：★★★☆☆

影响力指数：★★★★☆

 

 

【行情】大宗商品将普遍承压

 

2015年将是大宗商品又一坎坷之年，无论是国内还是国际环境均充满着利空气息。预计，原油、金属明年将引领大宗商品跌势。

 

国内：从2014年中央经济工作会议的论调来看，政府将会容许明年经济增速略微放缓；与此同时，房地产市场的低迷状态短期内难以复苏；再者，流动性紧张等因素造成基建项目进展缓慢，不足以抵消房地产投资的疲软。

 

国外：全球经济增长放缓的大格局依然未变，俄罗斯面临的经济制裁短期内不会终结，而美联储将可能在明年年中采取加息举措，强势美元将如虎添翼。

 

可能性指数：★★★★★

影响力指数：★☆☆☆☆

 

 

【行情】原油：没有最低，只有更低

 

以下内容摘自汤森路透原油部首席经济师佘建跃的分析：

 

油价到了这个阶段，是否还有下行空间？和业内很多人的沟通来看，大家还是看空的多！主要是供大于求的基本面现状没有改变。特别是欧佩克不减产，进一步强化了供大于求的担心。油价下跌虽然会打压高成本油田开发兴趣，打击美国页岩油生成效益，但是，至少从明年一季度角度看，这些影响因素是顾不上的。

 

比较一下过去几波深跌的行情，感觉上，油价低迷的时间不长，比如1998，2008年。快速下跌后，都有一波快速持续的修复。要是历史又简单重现，好像油价在60美元/桶可能能够得到支持。下半年的油价也容易从低位中回升。这些可能是当下的主流预测和判断。

 

另外，对于反弹的高度，个人觉得和俄罗斯、伊朗、沙特等产油国的预算油价密切相关了。美国政府目前对于防止油价飙升，手上还是有牌的：第一：战略储备；第二，出口解禁。因此，很多季节性和意外的因素都可以促使反弹的发生，但是这要看全球政治军事经济变化态势。

 

整体上，明年的油价，前低后高，波动加剧。不要给自己设定目标价位！没有最低，只有更低！

 

可能性指数：★★★★☆

影响力指数：★☆☆☆☆

 

 

【宏观】交易所整合大潮开始 数量锐减

 

就如团购网站从最初的几百上千家争相抢夺市场，到最后个位数存活一样，现货交易场所也将在不久的将来面临残酷的整合大潮。预计，这一整合期将可能最早在2015年出现。

 

这一预期并非虚无缥缈，事实上今年下半年现货市场已经呈现出“弱肉强食”的局面。最具有代表性的如一大批资质不健全的交易场所在清理整顿的洗礼下关门大吉，而一些具有强有力背景的，实力雄厚的交易所却几乎毫发无损。

 

至于整合后的市场格局，最直观的即是交易所数量的急剧减少，保守估计存活的交易场所将不到现有的一半。若加之监管机构新一轮的清理整顿工作，这一数据将变得更令人不忍直视。至2016年，剩下的现货交易场所数量将可能只剩下十位数。

 

可能性指数：★★☆☆☆

影响力指数：★★★★★

 

 

【宏观】市场参与者进一步多元化

 

或许是现货市场的繁荣景象让其他市场的参与者感到羡慕，2014年已经有充分的迹象显示出越来越多的不速之客开始觊觎现货市场，具有“威胁性”的入侵者包括券商群体、互联网媒体等。

 

2015年，现货市场的参与者将会进一步多元化，那么新的竞争者将会是哪些面孔？

 

A. 银行。以银行为首的金融机构通常在各个领域扮演着“后发制人”的角色，如外汇市场、债券市场，或许也将包括现货市场。目前银行在这一领域可以说还未开始发力。

B. 传统期货交易所。2015年，决策者对于现货市场的定位将可能更偏向“期货市场辅助者”的角色，这也将意味着传统期货交易所将在现货市场上大有作为。

C. 生产者。背靠产业链的交易场所较于普通交易所无疑更具优势，那么直接以生产者的身份进入市场自然能够占据更多的主动权，更何况实物交割率未来将可能成为考量交易所优劣的重要指标之一。

 

可能性指数：★★★☆☆

影响力指数：★★★★★