义隆金融分析师解读——A股市场全面解禁！倒逼券商提高服务水平

继去年10月机构投资者和沪港通个人投资者率先解禁之后，中国证券登记结算有限公司12日发布通知，明确自2015年4月13日起a股市场全面放开“一人一户”限制。从13日起，如果投资者对证券公司的服务或佣金不满意，不必再费尽周折转户了，只需要到别的证券公司新开一个账户即可。a股“一人一户”全面解禁，这将给投资者带来更多的选择权，增加a股开户吸引力，并倒逼证券公司降低佣金，提升服务。

 

 

自13日起，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个a股账户和封闭式基金账户，上限为20户。也就是说，现在只能在一家证券公司拥有一个证券账户的股民，将最多可以在20家证券公司开设20个账户。值得注意的是，单一投资者的账户无论有多少个，都只有一个统一的入口——一码通。去年“十一”期间，中国结算的统一账户平台上线，正式启用了一码通账户，每个投资者只有一个一码通账户，在此之下可以开设多个账户操作。

 

中国结算董事长周明说，全面放开一人一户限制是根据资本市场市场化、法治化和国际化改革的要求所采取的一项举措，将为投资者提供很大方便。不过，周明提醒，投资者应当根据自身确实存在的实际需要决定是否开立多户，不要盲目开立多户。否则，不仅会增加开户成本，也会造成技术系统资源浪费。

 

据介绍，为避免开户技术系统的资源浪费，中国结算将在统一账户平台中为单一投资者设置合理开户数的上限，并要求各开户代理机构严格根据投资者本人意愿为其办理开户业务，引导投资者理性开户，严禁使用违规营销等不正当竞争手段，诱导没有实际需求的投资者开立多户。

 

 

根据中国结算12日晚间发布的证券账户业务指南(修订版)，同一投资者最多可以申请开立20个a股账户、封闭式基金账户。分析人士预计，此举便利投资者，在市场行情向好的背景下，有望带来开户数的大幅增长。

 

放开“一人一户”限制是证券账户整合工作的一部分。根据中国结算的整合方案，每位投资者将拥有一个总账户和若干子账户。一码通总账户下的子账户包括人民币普通股票账户(a股账户)、人民币特种股票账户(b股账户)、全国中小企业股份转让系统账户(股转系统账户)、封闭式基金账户、开放式基金账户以及根据业务需要设立的其他证券账户。

 

 

在证券账户整合之前，每个股民表面上只有一个证券账户，但是在这一个股市账户的背后，默默地承受了7个收费项目。“整合后，收费项目由原来的7项调整到只收取开户费一项，开户费收费标准统一并大幅降低，降幅达56%。”中国结算相关负责人介绍说。据了解，任何拥有一码通账户信息的投资者可以在任何证券公司的任何营业网点，随时查询个人所有账户信息，只需要提供相关证明信息即可。

 

 

一人一户解禁给投资者带来开户便利的同时，也将直接冲击券商的业务模式。“最直接的影响就是佣金大战。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。董登新认为，现在券商佣金，也就是股民交给券商的手续费，比率一般都在万分之八。但牛市当中，在股市有着高换手率的情况下，佣金还有下降的空间。而投资者选择哪家券商开户，最终取决于佣金的比较。“牛市中，券商会压低佣金争取留住老股民，投资者则会比较新老账户，以佣金较低的优先”。

 

新规刚刚发布，一些券商营业部的工作人员就已经感到了压力。“竞争肯定会加剧，拼手续费在所难免，而且要有更多的市场化手段进行营销，从过去开发客户转变为挽留客户。”某证券公司北京营业部的一位客户经理说。“这对门店销售来说是巨大的经营转型，以后的日子怎么过就说不好了。”该客户经理说。

 

 

首先缓解了价格战的压力，以前券商之间都是拼价格，靠更低的佣金留住客户。如今“一人多户”开通，各家券商为吸引客户或者避免客户流失将会推出促销手段，但长期看，这种价格战不会长久，将来券商必须要不断提升服务水平和能力，提供更为个性化的服务和产品才能留住客户，义隆金融分析师表示。

 

他还总结到：其次开启多元化的竞争模式，开户政策的放开不仅使传统券商之间的竞争更加激烈，还将引发传统券商与互联网券商之间的地盘之争。因此，对于传统券商而言，转型已迫在眉睫。一方面，传统券商必须尽快与国际大券商的经营模式接轨，提供更加全方位的贴心服务，大力拓展多元化业务，加大承销、融券业务比重。有资管能力的券商可以借此类业务进一步扩大客户来源、提升客户粘性、提高券商账户资产留存率；另一方面，优质客户资源较为丰富的传统大中型券商，也可以通过账户管理等专属增值服务，形成有特色、专业化的服务模式，其中符合条件的投资顾问可以为客户提供证券、基金、期货等价值分析资讯服务，避免与互联网券商在价格战中狭路相逢，增加应对“互联网金融”冲击的有力筹码。

 

最后优化了金融市场次序，在互联网金融快速发展的大趋势下，“一人一户”全面解禁或将迎来券业深度洗牌。在目前格局下，如果仍有传统券商不思进取，抱着旧有业务模式不放，沉湎于当前牛市创造的辉煌业绩中，则很可能被其他新锐力量迎头赶上；而勇于探索新业务模式、从投资者角度出发提供更加精准、贴心服务的券商，则更有可能异军突起。

 

义隆金融分析师：综合上述，“一人多户”模式的开启，有利于净化资本市场的投资环境，投资者会更加理性的合理的安排自己的投资计划，减少不理性的投资活动所带来的亏损；有利于提高券商的整体服务水平，促使券商提高行业服务质量和标准，并向国际大券商服务水平靠拢；有利于维护金融市场的稳定，促使券商在金融危机来临之时，勇于承担维护稳定的责任，保证金融市场持续稳定健康的发展。