美银美林：1月非农报告前瞻及外汇交易策略简析
2016-02-02 07:23:10 来源： 作者：
美银美林周一（2月1日）就本周五的非农报告作出了前瞻并就相应的外汇交投策略作出了分析。
美银美林指出，1月非农就业增速可能放缓至增加17万人。2015年非农以强劲数据收场，最后三个月就业平均增速达28.4万。异常有利的天气，尤其是12月，为这一数据提供了支撑。我们的模型显示，下个月将有所回调，而两个月之后回调幅度甚至会更大。席卷东海岸的主要暴风雪并不会影响到1月份数据的表现，因这一事件发生在该调查之后；然而，可能会影响到2月数据的表现。除天气之外，鉴于初请失业金人数小幅上涨及世界大型企业联合会(Conference Board)就业市场细分的轻微下降，我们看到就业市场表现疲软的一些原因。
行业方面，我们认为矿业在油价贬值之际继续裁员，制造业停滞不前。建筑对天气特别敏感，四季度有所增加，因此削弱的风险很高。另一方面，服务业就业增长可能仍然牢固。我们预计政府部门就业将增加5000人，这意味着私人部门就业将增长16.5万。
美银美林预计，失业率仍维持在5.0%不变。与此同时，平均时薪料上涨0.3%，12月薪资未能上涨。12月和1月之间的基数效应逆转。12月表现良好，推动年率升至2.5%，但即便本月环比增加0.3%，我们也会看到年率下滑至2.2%。
外汇交易策略：上个月非农录得29.2万的佳绩，美元却无力反弹，使得美元在本周非农报告前面临不对称风险，尤其是如非农数据跌至我行低于市场共识的17万预期以下。事实上，尽管非农录得2012年以来最大意外，美元/日元仍下滑了近百分之一，为2014年4月以来首次(如图)。正如我们所指出的那样，这意味着中国忧虑下，市场将继续质疑美联储年内加息4次的能力。就业增长6个月移中均线(MMA)高于趋势线的22.9万(足以证明美联储进一步加息的预期)，但即便数据意外高于预期亦无法缓解投资者对美国经济的整体忧虑。
因此，该行预计美元走势将受到限制。不过，如数据表现疲弱，风险情绪或将承压，即便其使得趋势线位于20万上方。该行倾向于做空美元兑欧元和日元等避险货币，因根据我们的分析这些货币对非农往往做出最一致的反应。