福汇的孽债

零售外汇经纪商巨头福汇（FXCM）近期仍然保持着行业内领先的交易量，5月交易量达到2800亿美元。福汇早在去年1月15日瑞郎黑天鹅事件当时险些破产，并从华尔街投行Leucadia获得3亿美元的救援贷款。尽管出售了香港以及日本的运营以偿还债务，一直以来FXCM始终保持着可观的发展势头。2016一季度财报显示净收入为7150万美元，收入虽然环比上升9%，但是与去年同期相比同比下降了300%。季报公布后，福汇股价又应声下跌。

 

 

 

FXCM从Leucadia获得的贷款有几个关键条件：

 

1、福汇在这3亿美元贷款的基础上，以10%的利率返还给Leucadia。利率将以每个季度1.5%的速度增长，最高不超过17%(按照这个速度，如果到2016年早期还未还清贷款，那么利率就会达到17%)。

 

2、Leucadia有权在福汇偿还所有贷款前出售福汇的所有资产与业务。

 

3、如果福汇被迫出售业务，那么Leucadia在福汇出售资产的收入中拿回3亿贷款后，还能得到剩余款项的至少一半。

 

4、如果福汇出售的业务价值高达一定的数额(也许在5亿美金和6.8亿美金之间)，那么Leucadia能够拿回的款项会更多。

 

目前福汇每季度需要支付Leucadia大约840万美元清偿债务。除此以外，福汇需要为1.72亿美元的可转债支付2.25%的利息。众所周知，福汇享有行业内顶级的声誉，然而在巨大的债务压力下，福汇很可能不得不动用大部分现金以偿还债务。

 

福汇CEO Drew Niv先生表示：“整合资源之后，截止至2016年3月31日，福汇持有2.36亿美金现金。我们已经制定了出售一部分资产以清偿债务的计划。客户资金在福汇非常安全，我们将持续为客户提供行业最佳的订单执行和技术支持。我们有足够的利润用以偿付债务并保障客户资金安全。目前我们最优先的事项为偿付债务，也许我们的股东需要花一些时间来获得收益。”

 

跟福汇情况类似的公司通常会通过筹集更多资金以平衡收支。然而根据Leucadia的贷款协议，显然这种方式对于福汇来说难以实现，除非资金来自于Leucadia本身或者Leucadia同意债转股。