瑞士Dukascopy银行：日本央行按兵不动，日元被动贬值
2017-01-03 16:27:41 来源： 作者：
日本央行在2016年最后一次利率会议中，以7比2的投票维持政策利率在-0.1%不变，维持10年期国债收益率0%左右不变，维持国债持有量年增幅80万亿日元目标不变。
自2015年5月以来，日本央行首次提高经济预期，并称日本经济可能转向温和扩张，出口和生产均有所增加，民间消费具有韧性，日元贬值提高对出口预期，但日本前景面临的风险包括美国经济发展和美国货币政策对全球市场的影响依然存在。日本政府月报显示，经济温和复苏，同时部分地区的改善有所延迟，预计经济将在政策影响的支撑下逐步恢复，且就业和收入情况逐步改善。但是，仍应该注意海外经济体的不确定性，以及对金融和资本市场波动的影响。这是自2015年3月以来，日本政府首次在月报中上调经济评估。此番言论，显示了日本央行和政府对经济更加具有信心。
日本央行行长黑田东彦表示，目前讨论升息特定细节和上调长期收益率目标还太早，将继续以恰当方式实施国债购买操作；日本央行距离物价目标还太远，央行将继续目前的政策直至通胀逐步升至2%目标，将继续扩大货币基础，直到通胀率超过2%。黑田东彦称，因海外经济复苏，以及出口、工业产出和私人消费有所提振，日本央行上调本国经济评估。黑田东彦强调，当前的外汇市场局面是美元走强，而非日元走弱，不认为日元已过分贬值，货币政策并未锁定汇率水平。
9月利率会议，日本央行将收益率曲线控制作为新政策框架核心，购买日本国债直至10年期国债收益率保持在0附近。此后，市场对日央行进一步放宽货币政策预期逐步消除，并且不排除通过控制收益率曲线来逐步减少国债的购买。此次日本央行和政府对经济前景评估，甚至增加了市场对日本央行9年来首次收紧货币政策预期。市场预计，日本央行明年的重点可能不是进一步放松货币政策，而可能是提高收益率目标。
近期，美国加息预期越来越高，而日本央行则以控制国债收益率曲线为目标，导致美国与日本收益率利差扩大，美元/日元大幅上涨。美联储在12月决定加息25个基点，并且预测在接下来三年会每年加息3次，比市场预期更为鹰派，进一步增加了美国与日本收益率利差的上行空间，令日元资本外流至与美元相关资产，加大日元贬值压力。此外，市场普遍认为特朗普新政府政策将提振美国经济和通货膨胀，美元指数创14年新高，日元大幅走弱。
接下来需要关注日本央行是否会上调10年期国债收益率目标，市场对美联储在2017年加息三次的预期和特朗普新政府政策的发展。
美元/日元走势分析
自日本央行9月利率决议之后，美元/日元一度向上突破均线系统、下跌通道、短期震荡区域和61.08%回撤率，形成45度上升通道。目前，短中期均线形成多头排列，200日均线拐头向上，周线MACD快线及慢线上穿零轴，走势总体震荡偏多。
如果市场对美联储明年加息三次预期升温，美国与日本国债收益率利差继续扩大，汇率将会测试今年高点121.73主要阻力位。但是鉴于日线MACD绿柱变大，因此不排除回调的可能性，下方关注短期均线系统和上升通道下沿主要支撑位。
英镑/日元走势分析
英镑/日元自10月初触底122.38之后，一度向上突破均线系统和英国退欧公投后形成的下跌通道，形成 上升通道。目前，短中期均线形成多头排列，周线MACD红柱变大，走势总体震荡偏多，上方关注50%回撤率和上升通道上沿主要阻力位。但是，鉴于日线MACD绿柱变大，因此不排除回调的可能性，下方关注200日均线和通道下沿主要支撑位。
接下来需要关注英国退欧流程的发展和日本经济数据及日央行货币政策的变化。