原来美国CFTC与外汇行业早就“结梁子”啦！
2017-03-07 09:48:47 来源： 作者：
美国商品期货交易委员会（CFTC）的身影常常出现在全球各大金融媒体上。尤其是近期美国外汇经纪商福汇（FXCM）一事，让CFTC成为行业讨论的对象之一。
CFTC是美国独立监管期货业及衍生品行业的监管机构，由美国国会在1974年创立。CFTC是下设在美国联邦政府下独立的行政机构，负责监管商品、货币、衍生品和金融期货期权市场。CFTC的职责和目标定义明确：“保护市场参与者和公众不受与商品和金融期货、期权有关的诈骗、市场操纵和不正当经营等活动的侵害，保障期货和期权市场的开放性、竞争性的和财务上的可靠性。”
CFTC在外汇交易中的监管角色从2008年金融危机开始不断加重。作为与外汇交易行业中诈骗分子的主要斗争力量，CFTC制定政策，不断将不法外汇经纪商、诈骗基金经理等送上法庭，提醒消费者警惕外汇诈骗。2010年之前的10年间，超过26,000个消费者因CFTC调查的114起外汇诈骗案，而成功拿回4.76亿美元。2015年，CFTC发出的罚款单共计31.44亿美元，赔偿和追缴单共计5900万美元。
《多德弗兰克法案》和外汇交易杠杆比例之争
美国外汇市场有一个重要的转折点，即2010年7月21日生效的多德弗兰克法案。2008年全球经济危机爆发后，市场对于金融衍生品过度杠杆化的批评日益加剧，多数投资者认为那些金融机构是造成此次经济危机的推波助澜者，甚至是罪魁祸首。去杠杆化、收紧金融衍生品交易规则、保护投资者利益的呼声此起彼伏。
多德·弗兰克法案禁止了大部分外汇零售柜台交易。作为该法案的一部分，美国商品期货交易委员会（CFTC）2010年年初发布对公众的征求意见稿，对包括杠杆比例在内的多个交易方面提升监管等级。然而，在收紧监管的过程中，也曾出现不可思议的一幕，即CFTC对外汇交易杠杆比例的限制。
2010年，CFTC曾发出咨询文件，将外汇交易最高杠杆比例限制为1：10，而此前的杠杆比例可高达1:100。这一点引发了行业的激烈反抗。美国曾经最大的外汇交易商联盟（FXDC）为此专门推出了一个网站，鼓励经纪商和交易者们直接“声讨”CFTC。FXDC认为，1：10的最高杠杆比例限制将有害外汇市场交易和美国经济，这主要表现在5个方面：
1. 杠杆比例限制将迫使90%的零售外汇交易者将账户转移到离岸经纪商；
2. 客户的转移最终可能导致零售外汇行业数千人失业；
3. 美国将失去数十亿美元的外汇交易，这将减少国家潜在税收；
4. 外汇诈骗将出现得更加频繁，因为离岸经纪商本身就带有很大的诈骗嫌疑；
5. 离岸经纪商不受到美国市场监管，因此打击外汇诈骗的工作量无疑变得更大，过程也将更复杂。
FXDC（目前已经不存在）的成员多数是当时美国市场上知名的经纪商，如安达（OANDA）、嘉盛集团（Gain Capital）、福汇（FXCM）、FXDD、GFT、IBFX等。在短时间内，就反对CFTC的1：10杠杆比例上限，FXDC收到了来自经纪商和交易者超过6,000份回复和意见。
最终双方妥协的结果，即今天美国市场上实施的主要货币对1：50、其它货币对1:20的杠杆比例限制。这一限制于2010年10月18日正式生效。
重要监管要求
近年来，CFTC收紧外汇行业监管的举措不断扩大，包括对交易中的订单处理、杠杆比例和对冲等不断发出新要求。
· CFTC强制要求，所有零售外汇交易商（RFEDs）、期货佣金商（FCMs）、商品基金经理（CPOs）、商品交易顾问（CTAs）、介绍经纪商（IBs）和上述机构的关联个人都必须通过国家期货协会（NFA）取得CFTC注册资格。
· FCMs需对其IBs进行担保，并监督IBs的运营和活动。
· CFTC对于外汇公司的的资本要求较为苛刻，比如FCMs的净资产要求达到2000万美元，如果公司对外汇客户的负债超过1000万美元，则还需要增加相应金额的5%的资本金。此外，IBs的资金要求为大致为50,000美元。
· 零售外汇经纪商不得接受非美国居民客户，而海外经纪商不得在美国展开业务。
· SEC监管下的所有经纪交易商（BDs）禁止进行杠杆外汇交易。被禁止BDs也包括同时在美国商品期货交易委员会（CFTC）注册成为期货佣金商（FCMs）的成员。
应该说，CFTC和NFA对外汇市场的监管以严厉著称，无论是强制注册，还是提高监管资本要求，外汇市场都平静的接受。乃至一年左右时间里，CFTC监管下的零售外汇经纪商已经从40家下降到18家，到2017年3月，美国市场零售外汇经纪商仅剩4家，分别为嘉盛集团、OANDA、盈透证券（IB）和TD Ameritrade。
结语
实际上，监管一方面有效遏制了市场不法运营，但另一方面，目前美国零售外汇市场逐渐凋零，在以往的龙头老大福汇被迫离开后，行业对美国市场基本持消极态度，因缺乏竞争而导致的违规行为甚至垄断的可能性增加。CFTC到底是敌还是友，这似乎成为大洋彼岸的外汇市场上人人担忧的问题。