深度长文：二元期权——罂粟花盛开的地方

2017-03-16 15:52:04 来源：汇眼作者：
评论 收藏 打印

2008年，经过了监管机构的批准，美国芝加哥期权交易所CBOE（Chicago Board Options Exchanges）与美国证券交易所（AMEX）先后上市了一种新的场内期权——二元期权（Binary Options），标志着二元期权这一个金融衍生品登上了大雅之堂，却如同打开了潘多拉的魔盒，在接下来的9年中二元期权披着“金融”的外衣逐渐成长成为全球化的“割韭菜”利器。

Binary Option本来是一个严肃的机构间风险对冲工具，2008年恰逢次贷危机爆发之年，金融危机之剧烈造成了贝尔斯通、雷曼兄弟等老牌银行的破产，金融机构急需寻找一种简单并且能够及时支付（Pay as we go）的衍生品以对冲风险，二元期权根据这些需求顺应而生。

（当年路透报道的CBOE发布场内二元期权的新闻）

而就在CBOE与AMEX上线了场内二元期权之后的数个月，一些场外交易、做市商身份的二元期权经纪商出现了，比如24option、Banc De Binary、Spot Option等等，英国零售券商IG markets也上线了自己的二元期权产品，二元期权这个本来用于机构间对冲风险的交易工具被引入到了散户市场，而在随后的数年内在全球范围野蛮生长。

我们来看看给散户们提供的二元期权合约交易规则，大家就能明白为什么二元期权现在成为了割韭菜的不二利器了：

二元期权是一种盈利或全亏（asset or nothing）期权，交易者投入一定的金额博弈市场的价格，可以看多也可以看空，如果在约定期间后的市场价格符合交易者的判断，交易者可以得到70%-85%（取决于二元期权交易商或者期权合约内容）的收益；如果不符合交易者的判断，那么交易者将会亏损85%-100%。

假设现在散户小张想要交易一手标普500指数二元期权，小张也不是特别厉害的交易者，大概判断对和错的次数各一半，那么小张的预期收益如同下表：

二元期权合约内容	SP500 30分钟	SP500 一小时	SP500 24小时
投入	$100	$100	$100
可能盈利	$85	$80	$75
可能亏损	$100	$95	$85
预期收益	-$7.5	-$7.5	-$5

嗯，按照各家二元期权平台给出来的合约，猜对市场正确率在50%的散户小张的预期收益永远是负数，散户小张需要进化成胜率超过55%的牛逼小张才能勉强不亏钱。

常见的期权，无论是美式期权或是欧式期权在到期之前都可以买卖，美式期权在到期之前都还能行权，而二元期权的交易者只能做期权买方，开仓后期权不能买卖。交易者在下单后只能默默祈祷自己能够猜对市场价格，眼睁睁的看着市场忽上忽下，还不能在市场价格有利于自己的时候平仓或者卖出给其他人，

我们还没有谈到平台跑路、耍赖这样的风险呢。看到这里还想做二元期权的朋友们，你行你上吧。

这样的一个“金融衍生品”在全球范围内的监管和舆论环境是怎么样的呢？

首先开始炮轰二元期权的媒体是福布斯，早在2010年7月福布斯的专栏作者Gordon Pape就发布了一篇名为“Don’t Gamble On Binary Options”（不要赌二元期权）的文章，获得了将近200万次的点击量。

(https://www.forbes.com/sites/investor/2010/07/27/dont-gamble-on-binary-options/#1974b80630a8)

之后跟进的还有金融时报Financial Times：

(https://www.ft.com/content/5621b608-e24f-11e6-9645-c9357a75844a)

媒体阻挡不了二元期权在全世界范围内愈演愈烈，各国监管也开始介入了对于二元期权市场的监管：

国家	美国	英国	欧洲	以色列
二元期权合规性	场内二元期权合法（NADEX与CBOE交易所内）	在线赌博产品	各国态度不一，欧洲证券及市场管理局ESMA主席称二元期“不应当让散户交易”	不合法
政府对二元期权的态度	场外各个平台的二元期权均非法	二元期权归赌博业监管机构Gambling Commission管理	法国禁止二元期权广告；比利时禁止二元期权交易	二元期权被总理称为“以色列金融业的耻辱”