高盛重磅研报出炉！今年剩余时间最受青睐的外汇交易曝光

2017年迄今外汇市场出现了一些剧烈波动，尤其是美元兑一些货币。欧元、英镑、澳元、纽元和加元等主要货币兑美元急剧上扬。在如此显著的波动之后，许多交易员开始思考，接下来会发生什么。

 

对于高盛(Goldman Sachs)全球外汇和新兴市场策略联席主管Zach Pandl而言，眼下并非为美元进一步走软，或者欧元进一步升值布局的时候。

 

相反，在他看来，投资者应该关注“有利的全球经济增长背景，以及各市场的相对周期性状况”。

 

他指出，一些央行在过去几年中一直保持谨慎，但鉴于全球经济变得更加稳固，他们眼下可能更愿意谈论政策正常化。

 

为了利用这一可能性，即其它央行将加入美联储和加拿大央行所在的政策正常化阵营，Pandl提供了三大交易建议。他预计，今年剩余时间内这些交易将表现出色。

 

Pandl给出的三大交易策略分别是，做多瑞典克朗和挪威克朗兑欧元及英镑，做多澳元和纽元兑日元，以及做空美元/加元。

 

Pandl在周三发布的一份研究报告中就每项交易建议给出了理由。

 

首先，Pandl偏爱瑞典克朗和挪威克朗兑欧元及英镑：

 

瑞典和挪威的周期性情况略有不同，但我们认为瑞典央行和挪威央行将比市场预期的更早开始正常化。在瑞典，通胀已超出目标，在2012年至2015年期间下滑后通胀预期已经反弹。位于-0.5%的政策利率对于该国经济而言似乎不再合适。

 

挪威仍在面临一些剩余产能的问题，但经济正蒸蒸日上。因此，挪威央行可能会在明年的某个时点逆转其最近一次的降息行动。

 

即便欧洲央行着手削减QE，但我们预计该行仍将维持利率预期稳定，我们相信，归因于英国脱欧进程造成的政治不确定性以及长期风险，英国央行将继续对高于目标的通胀视而不见。

 

接下来，Pandl解释为何建议做多澳元和纽元兑日元：

 

就像瑞典和挪威一样，澳大利亚和新西兰的国内基本面也有所不同。不过，具体细节虽然可能有所不同，但我们预计两国央行都将比当前市场预期的更早调整政策利率，同时两国汇率都将从有利的全球增长中获益。

 

与此同时，日本的货币政策看上去暂时非常不可能发生改变，而收益率曲线控制应会放大全球利率升高对于日元的影响。

 

假如全球经济保持坚挺，我们认为澳元/日元和纽元/日元可能会明显上行。

 

最后，Pandl解释为何加元兑美元会继续反弹：

 

我们认为，市场可能仍在低估明年加拿大央行多次加息的可能性。加拿大的经济增长一直非常稳固：第一季度实际GDP增长3.7%，第二季度有望收获相似的增幅，在今年春节，加拿大央行将产出缺口填补的预期时间提前。通胀仍低于目标水平，但决策者似乎更加关注剩余产能的减少，至少在一定程度上还关注金融稳定风险。随着失业率在7月份降至仅有6.3%水平，而房价依然非常高企，我们对加拿大央行倾向于很快暂停加息持怀疑态度。因此，我们认为，在过去数周反弹之后美元/加元可能再度走低。

 

Pandl指出，所有三项交易都是顺周期性的，符合当前全球经济的强势表现。

 

然而，就像许多交易建议一样，高盛对这三个交易也做出了附加说明。

 

Pandl说道：“假如全球经济增长重挫或者地缘政治紧张局势——如朝鲜半岛或者其它地方——可能会对我们的建议产生负面影响。”

 

Pandl并提到，上述看好的货币也是大宗商品相关货币，一旦油价或者基础金属显著下挫，可能导致这些货币表现不佳。