嘉盛集团：FOMC决议前瞻 – 聚焦点阵图和资产负债表
2017-09-20 14:59:06 来源： 作者：
撰文：James Chan – 嘉盛集团研究主管
FOMC九月会议将于周三下午正式结束，届时，随着声明、新闻发布会和经济预测的揭晓，市场可对等待已久的美联储当前货币政策立场一窥究竟。广泛预计联邦基金利率本身将暂时保持1.00%-1.25%目标区间不变。现在的关键问题在于，美联储对未来加息前景作何预期。利率展望中最为关键的是点阵图预测，该图表将揭示各美联储委员对未来利率预测细节，从而引发市场行情。此外，美联储决议和削减债券持有规模（即资产负债表正常化）计划也备受期待。
周三美联储重要事件前夕，市场对今年底前（12月FOMC会议）第三次加息的预期已升至近60%。过去几周间，该概率大大低于50%，带动其上行的主要原因是上周揭晓的8月消费者物价指数优于预期。但美联储委员是否会认真对待一次消费者通胀数据向好还有待观察 – 毕竟，CPI并非美联储首要通胀指标。因此，美联储周三会不会支持市场攀升的加息预期依旧存疑。如支持，严重抛售的美元兑一篮子主要货币或继续自多年低点展开反弹。但是，如美联储继续典型鸽派倾向，在大部分主要央行纷纷日渐鹰派的背景下，美元将重返下行轨迹。
最近一次的6月点阵图（见下图）显示2017年利率中期预测值仍落在1.25%-1.50%，表明12月还会加息一次，到今年年底总共加息三次。如9月点阵图显示2017年及/或未来几年预期下行，这将对市场，尤其走势艰难的美元产生重大影响。如点阵图保持上次高度，甚至意外上扬，美元或自当前低迷水平展开安慰性反弹。
除周三美联储利率相关基调和立场外，市场还会重点关注美联储启动讨论已久的资产负债表正常化计划，削减大规模刺激方案的相关细节问题。作为美联储政策收紧的一部分，缩表计划内容和规模也将影响周三市场行情。
最后，现任主席珍妮特∙耶伦2018年2月任期结束后，美联储将何去何从？这个问题可能也会在周三各事件中扮演关键角色。如特朗普总统未再度提名耶伦，那么他将提名谁继任联储主席，市场相关猜测甚嚣尘上，此背景下，美国未来货币政策可能面临重大变化并引发市场大动。
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