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全球黄金市场格局巨变!中俄联手打造新型“黄金交易体系”

时间:2017-12-05 17:42:26    来源:汇众    作者:
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在刚过去的11月23日-24日,莫斯科举行了“2017年第十届俄罗斯黄金市场国际论坛“(The 10-th International Forum "RUSSIAN BULLION MARKET", RBF – 2017)。在本次年度论坛大会上,最为引人关注的话题莫过于俄罗斯央行第一副行长Sergey Shvetsov的发言。
 
Sergey Shvetsov在演讲中提到了国际黄金市场上关于俄罗斯央行的最新重大进展(变化),并进一步指出了实物黄金对俄罗斯长期经济发展和战略利益的持续重要性。
 
首先,Shvetsov承认了金砖国家(BRICS)集团正在讨论建立他们自己的黄金交易体系(gold trading system)。金砖国家中的四国——巴西、俄罗斯、中国、南非,均是世界主要的黄金生产国,并且中国和俄罗斯是世界上两个最大的实物黄金进口国和消费国。因而这些国家的共同之处就是,在全球实物黄金市场上扮演着重要的角色。
 
Shvetsov设想通过加强金砖国家内成员国之间的双边联系,来推进新型的黄金交易体系。Shvetsov还强调,俄罗斯央行已经和中国在就发展一个关联黄金交易体系上达成了谅解备忘录,这一项目实施的第一步将开始于2018年。
 
有意思的是,Shvetsov还表示,传统的主导市场——伦敦和瑞士黄金市场,影响力已在下降。他说,伦敦和瑞士的黄金交易运作在当今世界中正在变得不太重要。他还暗示,新的黄金定价基准将起源于金砖国家的黄金交易体系。
 
中俄合作早已开始
 
金砖国家在黄金交易市场上的合作,尤其是中俄两国的合作,已并不是什么新鲜事了。早在2016年4月份时,当时Shvetsov首次访问中国,就提出了两国在黄金交易市场上的合作。他当时说道:“我们(俄罗斯央行和中国央行)讨论了黄金交易,金砖国家成员国在黄金储备量、黄金生产量和黄金消费量上均是全球主要的经济体。黄金已经可以在中国上海和俄罗斯莫斯科交易了,我们的想法是,在这两个城市间搭起一个‘桥梁‘,以增强两个市场的黄金交易联系。“
 
今年3月,俄罗斯央行设立了首个驻外代表办公室,选址落在中国北京。同时,中俄两国积极推进金融领域各方面的合作,两国央行已经达成了战略合作伙伴关系。
 
今年9月,中俄两国央行副行长在索契举行的金融合作会议上就黄金交易上签署了谅解备忘录(Memorandum on Gold Trading),如下图:
 
全球黄金市场格局巨变!中俄联手打造新型“黄金交易体系”.jpg
 
俄罗斯央行大量增持黄金储备
 
从2000年到2007年中期,俄罗斯央行大约有400吨的官方黄金储备,期间一直保持在一个相对稳定的水平。但是自2007年第三季度开始,俄罗斯央行的黄金政策改变了,开始大量增持黄金,到2011年年初时,俄罗斯的黄金储备达到了800吨,到2014年底时更是达到了超过1200吨,而到2016年年底时,俄罗斯宣称其黄金储备超过了1600吨。
 
根据最新数据,俄罗斯央行的官方黄金储备在2017年10月份又新增持了21.8吨,目前累计水平已达1801吨。目前中国官方公布的黄金储备量为1842吨,二者旗鼓相当。
 
全球黄金市场格局巨变!中俄联手打造新型“黄金交易体系”2.jpg
 
在俄罗斯黄金市场国际论坛上,Shvetsov还解释说,俄罗斯央行之所以持续增持官方黄金储备,是处于国家安全的考虑。显然,俄罗斯是将黄金视为了一种重要的货币资产(硬通货)和战略性的地缘政治避险资产,黄金对于俄罗斯而言,是俄罗斯不依赖外部金融体系,而保有自身独立财富和货币权的保障。
 
虽然俄罗斯的黄金储备是由俄罗斯央行管理的,但是央行是国家所有的,因此可以看作是俄罗斯央行的黄金储备属于俄罗斯联邦所有。从2007年下半年以来,俄罗斯央行开始的这种累积黄金储备的战略可以看作是俄罗斯的战略政策,而2007年下半年也是全球金融危机开始显现的时候。
 
新型黄金定价基准冲击伦敦金
 
Shvetsov提到了新的黄金定价基准,可能随着部分金砖国家构建的黄金交易体系的推进,而变得越来越有引人关注。由于金砖国家都是基本都是主要黄金生产国或消费国,因而,其构建的黄金交易体系将是一种实物黄金交易形式,所以,在此体系上建立起来的黄金定价基准是和传统的国际黄金定价(如伦敦金和纽约金)基准不一样的。
 
当前国际黄金定价主要是以“伦敦金”为主,即英国伦敦场外黄金交易市场(OTC黄金市场)所形成的定价机制,“伦敦金”是国际现货黄金定价的基准。此外,在期货市场上,主要是以美国纽约商品期货交易所(COMEX)的黄金期货合约为定价基准,简称“纽约金”。
 
无论是伦敦金还是纽约金,尽管它们交易量都非常大,但是它们交易的都是黄金的衍生品,并不是实物黄金,它们是可以完全脱离实物黄金而交易的。伦敦金交易量非常大,但其实在交易过程中主要是现金结算交割,不涉及实物黄金交割,存有的实物黄金很少;纽约金也是,别看COMEX的黄金期货合约交易量巨大,但实际上交易所的实物黄金也是很少。
 
目前来看,金砖国家以实物黄金交易为基础建立的新型国际黄金定价机制,将大大不同于传统或现有的黄金定价机制(如伦敦金和纽约金),这将对传统定价机制发起挑战。以中俄为代表的金砖国家将致力于将黄金定价重新“拉回”到实物黄金交易上来,而不是被各种黄金衍生品所主导定价。
 
目前上海黄金交易所的黄金交易就是以实物黄金为基础的,对黄金的定价在朝着实物黄金定价的方向发展,虽然“上海金”还尚未对全球黄金价格产生影响,但是其已具备影响的基础。
 
注:伦敦金定价
 
伦敦金的定价是在黄金屋(Gold Room),是一间位于英国伦敦市中心的洛希尔公司总部的办公室里进行的。从1919年9月12日,伦敦五大金行的代表首次聚会黄金屋,开始制定伦敦黄金市场每天的黄金价格,这种制度一直延续到了今天。五大金行每天制定两次金价,分别为上午10时30分和下午3时。
 
在黄金屋里,由五大金行代表几乎全世界的黄金交易者,包括黄金的供给者、黄金的需求者和投机者们,决定出一个在市场上对买卖双方最为合理的价格,而且整个定价过程是完全公开的。也正因如此,伦敦金成为全球现货黄金市场的定价基准,其他国家或地区在对黄金定价时,都要参考伦敦金定价。
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