日元异动！这可能是市场趋势转变的开端
2018-01-09 17:23:33 来源：汇众 作者：
周二早间在相对消息面平静的情况下，日元意外出现快速拉升行情，美元对日元一度跌幅接近70点。虽然朝韩谈判被认为是部分诱因，但同为避险品种的黄金不为所动暗示日元跳涨背后其实另有玄机。
日元早盘异动朝韩谈判只是借口
北京时间9时，朝韩高级别会谈全体会议在韩朝边界板门店韩方一侧的“和平之家”正式举行。根据安排，韩朝双方将在会谈上就朝鲜参加平昌冬奥会，及冬残奥会和改善韩朝关系事宜开展讨论。韩朝关系长期处于隔绝状态，这是韩国新政府成立后的第一次韩朝会谈。
虽然从时间节点上来看，日元的行情的确有所契合，但是同一时间，黄金表现的平稳显示出投资者并不是因为所谓的恐慌而买入美元的。而且从此前的消息源来看，朝韩谈判并无任何火药味，特朗普也在上周末传递出“放软”的态度。这种情况下，用朝鲜半岛问题来解释显然说不通。
日本央行偷偷缩表先知先觉者开始布局？
真正造成日元行情出现波动的原因可能来自于日本央行重要的政策调整。
日本央行今晨宣布，削减部分长期限国债的购债规模。其中，10-25年期国债的购债规模，减少100亿日元至1900亿日元；25年期以上国债购买规模800亿元，亦较上次减少100亿日元。
需要注意的是，日本央行的国债购买是宽松政策的重要一部分，日本目前通过日本央行、养老金和投资基金等，持有了大部分的日本国债。去年以来，日本央行开始调整期市场操作，偶有小幅缩减不同期限国债的购债规模。
而就在1月4日，日本央行行长黑田东彦在新年首次公开演讲中还强调，必须继续执行量化宽松政策。他重申，尽管经济已经开始稳步扩张，但日本央行必须小心谨慎地对待货币政策。这种“嘴上说不调整，资产负债表非常老实”的操作显然给予了市场一个措手不及。
根据1月5日日本央行公布的截至12月31日的资产负债表情况显示，与11月底相比，截至12月31日的资产总额减少了4438亿日元（约合39亿美元），至521.416万亿日元。
虽然缩减规模并不大，但这却是自2012年实行QQE以来首次出现月度环比下降，其意义显然是不同的。
从操作来看，现有的QQE框架下，日本央行的资产对象购买类别包括日本国债、企业债、REITs和股票类ETF等。而国债是日本央行资产负债表中比重最大的资产类别。从数据来看，12月当月，日本央行持有的国债数额下降了2.9万亿日元（250亿美元）至440.67万亿日元。而其他资产类别，包括REITs、股票类ETF、贷款和其他项等，均有所增长。
也就是说，此次日本央行缩表其实就是国债规模缩减。
今天之前，市场对于日本央行六年来首次缩表并未十分关注，这或许是因为日本央行的总资产依然十分庞大，几乎相当于日本GDP的96%，而美联储资产负债表规模仅相当于美国GDP的23%。
然而随着“实锤”消息的公布，一些先知先觉者已经开始做出调整。回想此前欧洲央行购债规模调整预期所给欧元带来的涨势（2017年全年两位是的反弹），已经疲软一年多的日元是否会因此而出现趋势上的变化，投资者需要密切留意。
日元未来如何走？
美元兑日元整个2017年都处于宽幅震荡之中，其中114上方的压制看起来异常强劲。对于多头而言，上破上述关键区域或将意味着强势重启。但是目前基本面的状况似乎有些困难，在美联储三次加息的背景下，市场依然无法突破关口。
下方来看，今年三季度在108留下的跳空缺口依然存在。“缺口基本会补”的理论意味着市场在持续拉锯之后，依然存在往下运行的机会。短期来看，112附近的支撑比较关键，跌破后面临较大的下行压力。货币政策能否持续收紧，市场紧张情绪能否抬头，将会是2018年日元走势的关键。
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