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CFTC披露美国零售外汇“四巨头”财务数据

时间:2018-02-12 18:23:34    来源:汇众    作者:
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美国商品期货交易委员会(CFTC)近日披露了期货佣金商(FCM)的2017年12月份的月度财务数据,其中还包含四家美国零售外汇交易商(RFED)的财务数据。

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自经历了2008年金融危机以后,美国政府为加强对消费者的保护,以及使金融体系更加安全,在2010年7月通过了《多德-弗兰克法案》 (Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act),该法案的通过也意味着美国金融监管环境收紧。自此以后,美国CFTC监管下的零售外汇交易商(或称经纪商)从40多家一直减少到如今的仅剩4家,分别是:GAIN Capital (嘉盛), Interactive Brokers(盈透), TD AMERITRADE,OANDA。前面的三家已经在美国上市。

美国这四家零售外汇经纪商的2017年12月主要财务数据如下:(单位:美元)

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注:

1.    RFED,全称:Retail Foreign Exchange Dealers 。CFTC公布的其在册经纪商(或交易商)有四种类型:FCM、BD 、RFED、FCMFRD、SD。

其中,FCM是指在CFTC注册为Futures commission merchants的 公司,即“期货佣金商”。

BD是指,既是FCM公司,同时又在美国证券交易委员会(SEC)注册为证券经纪商或交易商的公司。

RFED是指在CFCTC注册为 Retail Foreign Exchange Dealer 的公司,即“零售外汇交易商”(或经纪商)。

FCMFRD是指既是FCM公司,同时又在CFTC注册为Retail Foreign Exchange Dealer 的公司。

SD是指,既是一家FCM公司或RFED公司,同时也在CFTC暂时性地注册为“掉期交易商” (swap dealer)。

2.    调整后净资本:指当前资产-负债-运营资本,根据CFTC规定,在册经纪商调整后净资产规模不得低于2000万美元。

3.    超额净资本=调整后净资本-净资本要求。

4.    零售外汇客户资金:指零售外汇客户存入“交易商/经纪商”(FCM或RFED或FCMRFD)零售外汇帐户内的所有现金、证券和资产,包括已实现和未实现的净盈利或损失。

5.    市场份额是根据“零售外汇客户资金总额” 按照占比计算而来。

解读

从上图中的数据,我们可看出,去年12月份,美国零售外汇市场的规模变化不大,基本和11月持平,这一点从“四大巨头”总计的“零售外汇客户资金总额”中可看出,12月份为53亿美元,11月份为53.5亿美元。

按不同经纪商来看,“四大巨头”中,嘉盛的依然保持其龙头地位,占用美国零售外汇市场47%的份额,其次是OANDA,占据33%市场份额,两巨头加在一起达80%,典型的“双寡头垄断”。TD AMERITRADE和Interactive Brokers(盈透)份额相比较小。

另外,我们注意到一个现象:公司净资本和其市场份额“不匹配”的现象。比如:盈透的调整后净资本为35.48亿美元,嘉盛的调整后净资本为0.47亿美元,如果按调整后净资本排名,盈透第一名,嘉盛排最后,且盈透净资本是嘉盛的75倍;而若按市场份额排名,嘉盛第一,盈透排最后,且嘉盛市场份额是盈透的5.2倍。为何会出现这种情况呢?

原因在于,盈透并不是以零售外汇业务为主,零售外汇业务在盈透整体经纪业务中比例占10%左右,盈透的注册信息显示的是:FCM BD,这表示盈透不仅是一家期货交易所/经纪商,也是一家证券交易商/经纪商,盈透的主营业务在股票,股票期货和股指期权/期货领域。

再看嘉盛,嘉盛是以零售外汇业务为主的经纪商,在接收了福汇在美国的客户后,更是一举成为美国零售外汇市场的龙头。嘉盛总体营收几乎80%来自零售外汇业务。嘉盛的注册信息显示为:FCMFRD,说明是一家专注零售外汇经纪商业务的公司。

另外,OANDA的注册信息显示也为:FCMFRD。和嘉盛一样,以零售外汇业务为主,这也是为什么嘉盛和OANDA是美国零售外汇市场上的“双寡头”。还有,TD AMERITRADE的注册信息显示的是:FCM。

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