EratoFX 亿瑞拓：2月26日分析和策略
2018-02-26 09:54:59 来源： 作者：
市场认为在黑田东彦连任日本央行总裁后，央行将维持超宽松的货币政策，尽管海外债券殖利率的上升，使日本市场面临升息压力，故趁此机会，日本公司纷纷发行长期公司债券。黑田东彦在两年前实施日本央行负利率政策时，引发公司急于出售时间较长的债券，因为借贷成本下降，而投资者寻求更高收益的资产。根据彭博社的数据，在2017年，日本公司共发行1.68兆日元 (157亿美元 )的15年期或更长期的债券。日本公司今年以来，已售出15年期以上的债券达1310亿日。公司担忧日本债券的殖利率也会一同走高，也促使发行人在利率仍处低位时，出售期限较长的债券。自今年年初以来，30 年期美债利率已上涨47 个基点至3.2％，同时间，日本政府债券的殖利率几乎没变化，维持在0.78% 左右。在彭博社调查的26位分析师，达23位分析师认为日本央行目前政策不会有大变动，将会持续控制10年期债券殖利率。笔者看美元日元汇价短期内会下行触碰106.58至106.53，如果跌破这个位置，继续看下行支撑目标位106.16至105.97。短期美元日元上行压力位在107.40,107.77至107.89。
笔者认为由于欧洲央行将缩减振兴措施，欧洲经济持续成长，且政治风险进一步消退，预期未来一年，欧元可望上涨。由于欧元区的通货膨胀预期逐渐加剧，市场预期欧洲央行将逐步缩减量化宽松措施(QE)。欧洲央行周四公布的会议记录再度显示，通货膨胀已见加速上升。分析师因而预期，货币振兴政策的需求已告结束。预期未来12个月欧元可能上涨。利空欧元区方面是短期内，意大利选举可能拖累欧元，但一旦政府成立，该拖累便将消失。将于3 月4 日举行的义大利大选开始进入倒计时阶段。这次选举可能重新平衡义大利甚至欧洲的政治环境，有可能冲击欧盟稳定格局。意大利是欧元区第三大经济体，这次选举中包括五星运动党和北方联盟等民粹色彩浓重的政党支持率水涨船高，均有退欧意向和驱逐难民等激进主张。若这些组织进入联合政府参与执政，可能会对意大利脆弱的经济和欧元区产生深远影响。利多欧元区方面是欧元区经济成长--欧洲央行预期2018年GDP将成长2.3%--消费者将能够承受欧元升值，欧洲央行也无需再刺激经济。笔者认为在意大利选前，由于投资人调整仓位进行避险，欧元可能持平而走低。同时Fed将会在3月升息，但美元的环境依旧疲弱，在意大利选举风险过后，预期欧元还将上涨（笔者看好欧元区经济成长概率稍占优势）。同时各位投资者注意欧洲央行于3月8日会议中可能改变QE立场这也是利多欧元。笔者看欧元兑美元汇价上行压力目标位在1.2335至1.2347和1.2351，如果突破这个压力区域，可以继续期待欧元上行至1.2379至1.2401.欧元下行支撑位在1.2250和1.2207。
美国公债期货空头部位如此庞大，总有获利回吐的风险，目前10 年期公债利率已逼近3%，行情一旦反转，恐怕将出现轧空。美国公债期货空头部位攀升至新高，与债券价格反向的10 年期公债殖利率逼近3%，投资人过度关注通膨风险上升，同时过度看跌美国公债，恐招致轧空的结果。美国近期经济数据显示，工资上涨速度超过预期，失业率维持在4.1%，元月份的核心CPI 较去年同月的涨幅达1.8%，同时创下2005 年以来最大月增幅。使得市场过度关注通膨隐忧，为去年9 月份热火朝天展开的债券卖压提供进一步动力。联准会(Fed) 在周五向国会发布的货币政策报告中说，央行计划进一步缓慢升息，但仍将维持联邦基金利率于低档。Fed 主席鲍尔下周将就该货币政策报告，进行听证会。该报告对货币政策的形容，非常类似Fed 1 月政策会议的会后声明。Fed 似乎并未对近来的工资发展感到恐慌，只说工资成长一直温和。黄金隔周五收低并创下今年最大单周跌幅，美元自稍早的疲弱走势中反弹，为黄金市场带来压力。预期联准会(Fed)将升息，投资人将持续买进美元，美元因而回稳。央行升息有助其美元货币走强而施压金价。笔者看黄金价格短期内有企稳迹象，短期内黄金价格上行的压力目标位在1334.51和1338.49两个位置。黄金价格下行的支撑位置可以参考隔周的低点1320.30附近和1317。
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