嘉盛集团：美国通胀数据给市场和美联储提供些许喘息空间（18/
2018-03-14 14:33:29 来源： 作者：
撰文：嘉盛集团市场分析师Ken Odeluga
美国通胀数据给市场和美联储提供些许喘息空间
周二美国月度通胀数据揭晓，一系列以此为题的头条新闻引人瞩目，但市场风险并未因此退居次席。
服装价格指数强劲攀升
2月份工资增长会飙升的预期看起来更像是虚惊一场。市场对2月份基础价格增速的把握是准确的。随着能源市场泡沫的消退，整体2.2%的CPI增速向市场传达出通胀“乏善可陈”的信息。更重要的是，1月份推动价格上涨的许多非能源因素本月同样走弱。其中包括电信、汽车、医药和其他医疗产品。唯一例外的是服装，其价格继续跟进上月高增速。从很多方面来看，这个趋势同样算不上正常。不同寻常的服装价格趋势表明，看起来总体相对稳定的表现可能隐含了一些异常情况。换而言之，现在的问题是，2月基础CPI是否可以被归类为“疲弱”。
美联储压力减轻
不过，周二CPI是下周美联储会议和声明发布前最具时效的通胀数据。接下来，新任美联储主席杰罗姆·鲍威尔还将面对其首次会后新闻发布会。基于当前数据来看，鲍威尔新闻发布会首秀或采取简洁有力的发言策略，于合理范围内保留第四次加息的可能性。周三最新商业定价趋势指标（PPI）和1月产出数据将进一步影响美联储预期。即便如此，这些数据对利率预期的短线影响不会超过CPI。另外和往常一样，明天揭晓的零售销售数据也是美联储的关注点之一。
美元跌势加剧
市场最近几个交易日为什么会对重回跌势的美元（美元自3月初创下6周高点以来下行加剧）益发避之不及，我们认为最可能的答案是美联储效应。这一次，美元跟进美债殖利率下行，而不是反向走高。但美债殖利率目前自2月底高点仅下跌了10个基点左右，这也提醒我们，殖利率越接近市场借贷成本，利率预期就越发稳固。举例来说，周一的美债殖利率跟伦敦银行间同业拆借利率(Libor)到达2008年以来最为接近水平。这意味着随着短线殖利率逼近股市平均收益水平，股市银行和投资者的边际成本上升。
盯紧旋转门
与此同时，白宫高级官员—美国国务卿雷克斯∙蒂勒森的最新离职并不令人意外，虽然现已证实白宫方面可能已选好继任者，短期内就能走马上任。特朗普提名的接任者，中情局局长迈克∙庞贝经常表达和总统非常类似的观点。连续性至少意味着国务运转不会骤然大变，这点其实对市场有利。庞贝的政府和政治经验也可以弥补美国国务院政治真空，对市场而言，这跟蒂勒森在位时并无区别。
但旋转门仍在转动。市场对华盛顿人事变动整体反应平淡，但目前的形势并未给华尔街市场提供一个稳定的环境。同样的，近期经济数据让股市重回“金发姑娘”行情，但美联储未来政策对市场的影响仍是个未知数。虽然美国主要股指重回年初高点，但我们仍很难相信市场将像去年那样稳步走高。
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