嘉盛集团：非农前瞻:通胀预期上行，聚焦薪资增长

2018-05-05 12:01:10    来源：    作者：

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 撰文：嘉盛集团技术分析师Fawad Razaqzada 

周五上午的非农报告将成为市场关注焦点，届时美国劳工部将发布4月美国就业增长、失业率及关键薪资增长数据。最近这段时间，随着市场对通胀上行的担忧浮现，薪资增长重要性益发凸显。周三揭晓的FOMC议息决议和政策声明显示，尽管联储如广泛预期一致保持利率不变，但美联储官员同时认为通胀正在上行逼近央行2%的目标。虽然或不会促使美联储较预期更激进加息，但这确认了美联储货币政策收紧路径的稳固性。如美元劳动力市场继续整体强劲，也将助力推高未来加息前景。

周五就业数据出炉前夕，美元急剧涨势已持续了两周多时间，股市同期严重承压。上述市场走势一定程度上源于通胀上升和加息预期升温。2月初，薪资超预期增长引发人们对通胀攀升的担忧情绪，股市急跌，市场波动性大幅飙升。

当前非农预期

继3月不及预期的10.3万人次就业增长后，主流预期本周五非农录得19万左右就业增长。料失业率自前几个月的4.1%降至4.0%低点。薪资增长方面，料平均小时薪资增长0.2%，前值为0.3%。

非农就业报告公布前的就业数据

周五正式非农发布前揭晓的就业关键数据显示整体形势良莠不齐。4月ADP私营部门就业报告略优于预期。数据显示4月私营就业增长20.4万人次，预期为20万左右。虽然实值高于预期，却大大低于3月数据。另外还需注意，ADP就业报告通常不能作为美国劳工部官方非农就业的精准领先指标，有时甚至严重偏离后者。

非农发布前其他指标中，ISM非制造业（服务业）PMI就业分项指标显示4月就业增长速度为53.6，远不及3月份的56.6。4月制造业(ISM制造业PMI）同样显示就业扩张，但54.2的实值同样大大低于3月的57.3。

最后，4月每周失业金申请人数整体优于（低于）预期或和预期一致，仍保持历史低位附近。尤其过去两周失业申领人数异常偏低。

预测值和潜在市场影响

市场主流预计4月就业增加19万人次，鉴于非农前相关数据喜忧参半，我们预测4月就业增长目标区间落在18-22万人次附近。虽然围绕全球贸易战的持续猜测等其他基本面因素或带动美元走势，如整体就业增长报于区间上方，或可带动美元继续近期上行。如实值落在区间内部，美元不大可能受重大影响。如实值远低于区间，美元回调。当然，如前文提到的，非农整体就业增长并非唯一的数据重点。如薪资增长超出预期，美元或因通胀和利率预期升温进一步大幅飙高。

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