高盛、德银：以史为鉴！假如特朗普引发全面贸易战 美元恐大跌
2018-06-06 13:37:33 来源：FX168 作者：
彭博周三(6月6日)最新撰文称，对于那些苦苦思考美国总统特朗普(Donald Trump)是否会引发一场全面贸易战的投资者，一些分析师表示，最终的风险在于：美元将会成为输家。
高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和德意志银行(Deutsche Bank AG)说，看涨美元的投资者应该趁美元还能走强的时候，好好享受美元这长达七周的涨势。
德意志银行的分析显示，如果一系列报复性关税接踵而至，威胁不仅会是全球经济增长减弱和美国通胀加速上行，而且结局的不确定性将破坏全球对美国资产的信心。
随着特朗普政府本周将与一些最亲密的盟友摊牌，高盛表示，上世纪70年代以来美国的保护主义教训表明，美元最终总会“受伤”，因为市场将猜测，美国官员希望美元走软。
高盛全球外汇策略联席主管Zach Pandl表示：“过去美国历史上的保护主义时期实际上伴随着后来的美元走软，而非美元走强。我们认为类似的事情现在可能会发生。”
高盛预计，未来12个月欧元/美元将上涨至1.25，而贸易摩擦将有助于创造美元贬值所需的环境。周三亚市盘中，欧元/美元报1.1720附近。
美国商务部长罗斯上周四表示，美国将从6月1日开始对欧盟、加拿大和墨西哥的钢铝产品分别征收25%和10%的关税。罗斯表示，美国希望继续与加拿大、墨西哥和欧盟就贸易进行谈判。其还指出，与欧盟的谈判取得了进展，但是不足以继续豁免其关税。
特朗普政府对钢铝产品征收高关税的决定遭到国际社会强烈反对。欧盟、日本、澳大利亚等多个经济体均曾表示担忧，警告美国的这一措施不仅可能影响多方贸易利益，而且会对以规则为基础的多边贸易体制的稳定性构成威胁。
外媒上周六报道称，为期三天的G7财长会议当日在加拿大惠斯勒结束，美国财长努钦因特朗普政府向其他国家征收钢铝产品关税而成为众矢之的。其余六国一致促请努钦向特朗普表达他们的担忧和失望。
2018年七国集团(G7)峰会将于2018年6月8日至9日在加拿大魁北克省举行，特朗普将出席此次G7峰会。
根据彭博报道，特朗普本周将在魁北克的七大工业国首脑会议上与美国盟友对决，欧盟和加拿大威胁采取报复措施，除非他在加征钢铝税的方向上出现逆转。与此同时，中国警告称，如果特朗普发出另外的威胁，对中国征收关税，中方将撤销在贸易方面作出的承诺。
当前的形势让分析师们回想起上个世纪。Pandl发现了很多先例(从尼克松政府开始)，表明美国关税举措通常会导致美元下跌。
上一次美国在关税方面搞出如此大的动作还要追溯到2002年。当年3月5日，美国总统小布什宣布，将对从欧洲、亚洲和南美进口的大部分钢铁施加8%到30%的进口关税，期限为3年。当时，小布什声称此举是为了保护被外国进口的廉价钢铁冲击的本国钢铁产业。
在小布什宣布的关税措施实行的一年时间里，全球市场遭到猛烈抛压，标普500指数大跌了30%，美元重挫，美债收益率大跌。如下图所示：
更远一点的是1985年的《广场协议》(Plaza Accord)。该协议导致美元贬值，并延续了里根(Ronald Reagan)总统时期的保护主义。
对于德意志银行首席国际经济学家Torsten Slok来说，这一切都与政策不确定性和通胀前景有关。
Slok指出，关税将推高进口价格，从而推高通胀，尤其是特朗普主要对中间产品征税，这将提高美国企业的输入物价。这也将推高美债收益率，因一些指标已经接近美联储设定的2%目标，交易商对通胀感到不安。
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