嘉盛集团： 鲍威尔称利率“略低于”中性水平，美元受创，股市提
2018-11-29 18:27:57 来源： 作者：
撰文：嘉盛集团特许金融分析师，特许市场分析师 Matt Weller
“我们可能会超过中性水平，但目前距离中性利率可能还有很长的路要走。”- 美联储主席鲍威尔，10月3日
美联储主席鲍威尔11月28日表示:“(利率)仍略低于……广泛估计的中性区间。”
一个月间，变化惊人。
在石油价格大幅下降、股市动荡、一次加息和来自特朗普尖锐批评的背景下，美联储对当前利率的评估显然已从“距离中性利率还有很长一段路”转向”略低于”中性水平，美央行可能会考虑暂停加息。
美联储主席鲍威尔其他言论也凸显出其态度在如此短时间内(至少对央行人士而言)的戏剧化转变。鲍威尔煞费苦心地强调，美联储没有预先设定的政策路径，而且正在“非常密切地关注”新发经济数据。此外，他还经常用过去时来描述美联储“逐步加息步伐”，这意味着每季度一次加息的稳定频率或很快就会结束。
根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，联邦基金期货交易员仍(在我们看来是合理的)认为，美联储12月中会议加息的可能性为83%。但2019年两次或两次以上加息的市场隐含概率已大幅下降，目前三分之二的交易员预计2019年加息为零或一次!
图表文字：在鲍威尔鸽派言论之后，2019年两次或两次以上加息概率已降至33%下方。
来源：芝加哥商品交易所,FOREX.com
市场反应
随着货币政策基调突然大变，正如你所预料的那样，鲍威尔言论一经报道，市场立即展开剧烈波动。美国股市在货币宽松政策前景的推动下大幅上涨，道琼斯工业股票平均价格指数几分钟内斩获逾200点涨幅。与此同时，美元汇率急转直下，兑主要竞争对手下跌逾100点，基准10年期美债殖利率急跌2个基点。
尽管上述初期走势已小幅回撤，但鲍威尔言论标志着市场此前预期的加息路径已出现重大转变，因此，在周五备受期待的G20美国总统特朗普和中国主席习近平之间贸易会晤结果出来之前，我们不会对市场走势后续进一步跟进感到意外。
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