嘉盛集团:NFP前瞻:6月薪资增长与新增就业有可能出人意料吗

2019-07-07 21:06:46    来源:    作者:

 

撰文:嘉盛集团技术分析师Fawad Razaqzada

 

由于美国正值独立日假期,许多投资者可能离场欢度长周末。周五月度非农就业报告(NFP)发布时,成交量可能低于以往公布时。因此,这增加了急涨急跌的潜力。如果该报告有任何重大的、出人意料的地方,这种潜力可能尤甚。关于明天的非农就业报告,交易员将关注以下几个数字:

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1, 分析师预测6月经济新增16.5万人

2, 平均每小时薪资据预测年率增长3.2%(月率涨0.3%),即使前三个月都不及预期。如果意外大幅好于预期,可能明显降低减息几率

3, 美联储选择的通胀指标远低于2%目标,因此联储拥有很大的操作空间

4, 交易员目前计入100%7月降息的几率,其中降息25个基点的几率为72.4%、降息50个基点的几率是27.6%。交易员过头了吗?在确定性如此之高的情况下,美元可望在就业与薪资两方面都不及预期的情况下仍然意外反弹吗?

来源: City Index

 

但我们会得到意外的结果吗?如果有,又是好的还是坏的意外呢?

因为投资者的焦点明显在薪资增长而非就业人数变化这一项,所以上述问题很难给出简单的答案。事实上,虽然有些交易员热衷于观察新增总就业人口逐月的变动,但这些变动大部分只是噪音。2015年以来,美国3个月移动平均新增就业稳稳地守在15-25万区间!这增加了该报告薪资层面的吸引力,尤其是在人人都高度关注美联储以及其它主要央行的货币政策姿态,而后者像鹰一样监视实际通胀与通胀预期的变化之际。逻辑上,任何有关通胀的数据对全球市场都异常关键。而说到通胀,最好的领先指标之一就是员工薪资。

所以,在考虑数据是否有可能出人意料时,我们必须既考虑新增就业又考虑薪资。

 

近期薪资表现经常令人失望

遗憾的是,薪资的变化几乎不可能被预测,所以我们只能等着看。但薪资的近期趋势一直不好:过去3个月、过去7个月中的5个月的薪资增长全部不及预期。如果这样的趋势不变,6月薪资增长可能再度令人失望。

 

非农就业预测:我们可能失望

至于新增就业,我们可以和往常一样回顾几个非农就业公布前的领先指标,得出某种预测。

  • 其中一个关键领先指标是服务业PMI的就业分项指标的表现。6ISM服务业活动降至近2年最低,这巩固了美联储本月晚些时候降息的市场预期。虽然价格与大宗商品订单这两个分项指标上升,但新订单与更重要的就业分项指标却下跌,其中后者下降3.1个百分点。
  • 在那之前公布的ADP(剔除农民与政府工作人员)的就业报告显示,私营企业新增就业10.2万人,低于新增14万人的预期值。
  • ISM制造业报告的就业分项指标略好于53.7的前值,报在54.5
  • 与此同时,4周均请失业金申请人数6月进一步小幅上升,自5月的21.5万人增至略高于22.2万人。

 

因为只有一个指标(制造业PMI的就业分项指标)显示略有改善,而其它所有领先指标都表明就业形势恶化,新增就业不及预期的几率上升。话虽如此,如果薪资数据远强于我们的预期的话,美元还是有可能上涨。所以,基于上述领先指标,我们倾向于平均预期值的下端。

如何交易非农就业报告

可能的薪资与新增就业数字及其对美元的潜在影响,请看下表:

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如果新增就业与薪资数据好于预期,我们可能选择寻找美元兑英镑这样货币的短线看涨结构。选择英镑是因为当下的脱欧不确定性,以及英国国内数据骤然恶化。但若就业数据不及预期,理论上美联储或不得不在本月晚些时候降息,从而有望催生出更多的“冒险”情绪。届时,我们可能选择美元兑澳元这样货币的看跌结构。

 

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