嘉盛集团:德意志银行之殇:十年努力化灰烬,要做一个非美国投行

2019-07-14 23:35:52    来源:    作者:

 

 

 

 

 

撰文: 嘉盛集团首席中文分析师 黄俊

 

当地时间77日,德意志银行宣布其重组计划。德意志银行表示,将退出全球股票销售和交易业务,调整固定受益业务,尤其是利率产品相关交易业务。为此德意志银行计划裁员1.8万人,这意味着占德意志银行员工总数的将近20%都将被裁员。作为欧洲最重要的银行之一,德意志银行将退出投行业务,而回归到老本行商业银行业务。之前10年为之努力的“投行”划上了一个忧伤的句号。德意志银行为什么会到如此境地,我们认为有三个最重要的原因。

 

第一.金融监管缺失。德国金融监管局主要负责银行业监管,其主要立足于国内业务。而作为全球性银行,德意志银行的触角远大于德国金融监管局监管范围,所以在多次风险中并没有起到防范和风险提示。有人说德意志银行现在的主要问题是过度使用杠杆,过快扩张等原因。我们认为只要监管到位,这些问题能够得到提前的风险预警,风控做在前面,德意志银行也不至于走到现在的境地。

 

 

第二.欧洲工业文明衰落。德意志银行成立于1870年,是欧洲工业文明的象征,也是德国国力的标志。曾经德意志银行参与了钢铁巨头克虏伯、化工巨头巴斯夫、西门子,汉莎航空、戴姆勒奔驰等著名企业的创办。但随后欧洲,包括德国并没有继续涌现出优秀企业,并且在2000年后的网络浪潮中被中美两国远远的甩在了后面。作为自己主战场的德国和欧洲,德意志银行难有发挥的余地。德意志银行的衰落正是欧洲的衰落的一个真实写照。

 

 

第三.美国的监管。近年来德意志银行一再的遭遇丑闻并被罚款,无独有偶,主罚地主要在美国。十年来,据彭博社统计德意志银行已经花了170亿美元来支付法律诉讼费用。因为巨额罚款,德意志银行已连续亏损多年。在多次被罚款背后,则是美国加大对外资银行的监管力度,主张东道国监管,推行符合美国利益的国际金融监管规则修改等。

 

 

多方压力下,让世界知名的德意志银行无力回天,只能选择断臂求生。不胜唏嘘。在股价上,德意志银行曾在2017年无限风光,当时105元一股.在随后的十年之间,德意志银行的股价不断下移价格中枢,目前的股价则仅为7.42,不到10年前股价的十分之一。

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但我们并不认为德意志银行将会特别坏,作为德国的象征,德意志银行已经是大到不能倒了,未来仍有资产并购重组的机会。只是股价的底部在哪里,还需要进一步观察。从短线来看,德意志银行股价也并未止跌,能否站稳还需要看这次改革的成效。

 

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