这两大关键因素将驱动近期汇市走势 美元、欧元、日元、英镑、加元、澳元11月走势前瞻

Marc to Market全球外汇策略主管Marc Chandler周二(11月5日)撰文称，推动10月份外汇市场的主要因素有两个。首先，市场越来越相信，硬退欧是可以避免的。这推动英镑大幅走高。英镑/美元从10月10日的1.22上涨至10月21日略高于1.30关口水平，随后人们对议会批准新协议的可能性产生了怀疑。

 

另一个变化是，在过去3个月强劲上涨后，美元承压。中美领导人可能在11月签署一项协议，巩固中美关税休战的前景，可能鼓励了一些冒险行为。美国9月份的经济数据一直令人失望，但第三季度国内生产总值(GDP)比预期略强，10月份的就业数据也比预期略好。

 

美元/日元几乎没有升值。在10月下半月的大部分时间里，汇价都在109附近徘徊，但10月30日FOMC会议前后的波动将其推高至近3个月高点109.30附近。美元/日元在10月最后一天跌至108.00以下。

 

Chandler指出，11月，中美贸易谈判和英国退欧仍将是关键的推动因素。美国和欧洲之间的贸易紧张局势进一步升级，美国对欧盟的飞机零部件征收10%的关税，对一系列商品(总计约75亿美元)征收25%的关税。特朗普对汽车关税的决定是在美国商务部认定汽车进口确实对国家安全构成威胁六个月后做出的。预计将在11月中旬左右做出决定。欧洲已经有几个月的时间来考虑采取报复措施。

 

据国际市场新闻社（MNI）援引消息人士最新报道，特朗普可能会延长对欧盟的汽车关税调查。特朗普将错过下周对欧盟进口汽车调查的截止日期，其本应在11月13日前对美商务部的汽车调查结果做出回应。

 

美联储提供的前瞻性指引和10月份的就业数据让投资者相信，在三次降息之后，美联储将暂停加息。11月初，市场预期美联储在12月11日的最后一次会议上不会降息的可能性超过85%。

 

欧洲央行已经开始了一项新的资产购买计划，就在此时，一些萌芽可能正在出现。第三季度的经济增长好于预期，一些非常初步的迹象表明，德国经济可能已经度过了最糟糕的时期。未来几周的数据将会确认这一趋势。

 

此种背景下，Chandler撰文就美元、欧元、日元、英镑、加元、澳元在11月份的走势进行了预测：

 

美元

 

在更广泛的经济表现中，仍然较宽的利差和分歧助长了美元的牛市。一种仍然是做多美元。10月份的糟糕表现基本上被认为是技术调整和英国退欧带来的连锁效应。美国和中国之间达成贸易协议的前景，鼓励了风险偏好，推动全球股市上涨，美元下跌。美联储的中期调整可能会结束，并在未来几个月暂停。然而，市场预期明年会降息一次，而我们预计降息幅度更大，预计会有两次。我们关心的是消费，它继续推动经济。10月份汽车销量意外大幅下降至6个月来的最低水平，预示着第四季度开始时的其他消费数据恐表现不佳。一些指标，如信用卡使用的增加和信用卡债务的拖欠，已经开始显示出一些初步的紧张迹象。净出口并没有像许多人预期的那样拖累美元走强。事实上，整个10月份，美联储的美元贸易加权实际指数几乎与去年同期持平(0.2%)。商业投资一直受到石油和天然气行业的推动，产出增长的步伐已开始放缓。

 

欧元

 

欧洲的经济调整似乎正在放缓。劳动力市场依然坚挺，货币政策变得更加宽松，贷款也更加稳定。引进存款负利率的分级体制是对银行的让步。未来几周的数据将被仔细检查，以确认这些可能的绿芽。外部风险继续显现。无协议退欧的可能性被推迟到明年1月底。如果美国总统特朗普以国家安全为由决定对进口汽车征收关税，欧美之间的贸易紧张关系可能会急剧升级。预计特朗普将在11月中旬左右做出决定。在欧洲货币联盟内部，意大利的联合政府(五星运动党和民主党)可能长期脆弱，但很可能是德国的政治形势变得更加严峻。11月，德国社会民主党将完成领导权之争。许多人指责社民党在全国和州选举中的糟糕表现，导致该党失去部分阵地。如果该党的这一派别获得控制权，它可能会退出联合政府。德国经济似乎已经连续两个季度出现萎缩，而在最近的选举中失去选民让默克尔在基民盟内部处于弱势。

 

日元

 

日本的消费和产出在第三季度结束时表现强劲，但在10月1日销售税上调和台风的双重影响下，现在的风险偏于下行。日本央行改变了前瞻性指引，将重点从具体时间的承诺转向产出缺口。推动因素是日元似乎继续受到外生因素的影响。存在风险和资金问题。美元/日元变动百分比与标普500指数变动百分比的60日滚动关联度接近0.75，为四年来最高。汇率与美国10年期国债收益率之间的相关性也依然很强，约为0.65。

 

英镑

 

在脱欧截止日期被延长到2020年1月底后，英国仍有希望避免破坏性的退欧，这帮助英镑/美元上涨了约5.5%，创下10年来的最高涨幅。英镑/欧元上涨了近3%，创下近几年来的最大涨幅。12月12日英国将举行大选。10月底的民意调查显示，虽然托利党领先，但他们34%的支持率并不能保证绝对多数。工党的得票率略高于四分之一，而自由民主党的得票率略低于五分之一。距离英国脱欧闹剧剧终所剩时间已经不多，英国又下了一场赌注，赌总体民意比几年前更清楚了。组建下一届政府(很可能是一个联合政府)和下议院对新协议的批准将在大选后主导舆论，并成为推动市场走势的因素。

 

加元

 

随着加拿大短期利率高于美国，加元逼近年内高点。加拿大央行软化了中立立场，并为经济韧性减弱买入了一些操作空间。其悲观的经济评估警告说，出口和商业投资可能会继续收缩，并将2020年的GDP增长从1.8%下调至1.7%，将2021年的GDP增长从2.0%下调至1.8%。美联储在三次降息后发出了暂停加息的信号，而加拿大央行则为降息打开了大门，两者之间的反差十分明显。从市场价格来看，12月份的会议上有30%的可能会降息。我们预计2020年一季度该央行将降息，届时我们怀疑美联储将再次考虑放宽政策。价格走势增强了1.3050支撑区域的强度和重要性。该区间的上限约位于1.3350。

 

澳元

 

澳洲联储暂停行动的感觉，以及美国和中国之间的第三次关税休战，提振了人们对可能达成一项有限贸易协定的信心，这在10月份帮助提振了澳元。汇价从本月初的约0.6670上涨到本月最后一个交易日的0.6930。不过，我们猜测，这将是近期高点，汇价将回落1.0-1.5%。就业报告和CPI是两个最重要的经济数据点。