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B-Book

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B-Book是指经纪商并不把用户的单子抛给市场或者流动性供应商,而是“吃下”用户的单子,经纪商自己跟用户做对手仓或者在平台内进行对冲,MM就属于B-Book范畴。

对经纪商来说,采取B-Book模式,经纪商就相当于庄家,用户赢是赢经纪商的钱,输也是输给经纪商。由于大多数用户是亏损的,所以这对经纪商来说是十分有利的。但是相应的,这种模式需要经纪商自己来承担巨大的风险,同时由于客户中也有不少对交易规律十分熟悉的人,往往可以抓到经纪商的漏洞,获取可观的盈利甚至进行无风险交易。

对于用户来说,由于B-Book模式的经纪商是直接报价的,所以往往没有滑点,订单执行上更加稳定和迅速。这也为实现一些A-Book上无法操作的策略,比如新闻交易,提供了可能。因为在A-Book经纪商那里,如果在新闻之前下达止损买单和卖单,那么在新闻发布期间,由于缺乏流动性,用户会获得很大的滑点,但是B-Book经纪商理论上有“无限的流动性”,因此不管是哪一种订单都不会有滑点,这种方式就有利可图。

但是,在纯粹的B-Book模式的经纪商里,用户不得不担心经纪商的合规问题。由于这种模式下经纪商和用户明显的利益冲突,经纪商可能会对用户订单,自己的报价做手脚,阻止用户盈利出金等等,事实上这在早些年的外汇市场确实是经常出现的一种情况。因此,用户难免会对这种方式感到反感,担心自己的盈利会受到经纪商的制约。

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