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FXTM富拓:美国科技股为何全线大跌?

时间:2021-02-23 12:43:42    来源:    作者: FXTM富拓
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作者:FXTM富拓市场分析师陈忠汉

撰文时间:202122302:00   GMT

 

纳斯达克100指数刚刚创下了去年10月以来最长的连跌走势,连续下挫5个交易日。这个以科技股为主的指数周一收盘下跌了2.63%,而道琼斯指数相对坚挺,微涨0.09%

纳斯达克100指数今年迄今的涨幅也低于道琼斯指数和标普500指数:

道琼斯指数:+3.72%

标普500指数:+3.45%

纳斯达克100指数:+2.36%

看上去纳斯达克 100指数即将下探50日均线构成的支撑位,但其整体上行趋势仍保持完整。让科技股爱好者可以放心的是,该指数之前跌破50日均线都很快反弹回升;这正是科技股的韧性所在。

从技术面看,只有在该指数失守12750一线,即跌破前期低点的情况下,其上行趋势才会面临止步的风险。

此次回调与以往有什么不同呢?

通货再膨胀交易

1)      随着疫情风险减弱,投资者预期美国经济将迎来强劲复苏。

经济复苏得益于美国政府(财政政策)和央行(货币政策)数万亿美元的支持措施以及新冠疫苗的加速推广。乐观的经济前景带动美国国债收益率上升(10年期美国国债收益率已升至一年高点),这可能最终促使投资者从股票转向国债。

 

2)      随着经济活动重回正轨,通胀可能加速上升

很重要的一点,部分投资者认为在经济复苏进程中通胀压力会持续攀升,这次通胀可能不会像以往那么温和。美联储自2012年以来采用2%的通胀目标,但一直未能如愿。

 

3)      如果通胀压力持续积聚,美联储可能会提前收缩对金融市场的支持力度。

自疫情爆发以来,美联储每月购债规模约1200亿美元。如果美国经济过热,缩减资产购买规模就会提上日程,进而为加息铺平道路。一旦央行开始关掉流动性“水龙头”,企业就会失去低成本融资的重要利好条件。

通货再膨胀交易对各大板块意味着什么?

通货再膨胀交易更有利于对经济周期敏感的股票,疫情期间的热门板块——科技股料受打击。

以下是周一标普500行业分类指数概况:

能源指数:+3.47%(康菲:+5.08%;斯伦贝谢:+ 5.44%

金融指数:+0.98%(摩根大通:+0.94%;美国银行:+1.77%

非必需消费品:-2.15%(亚马逊:-2.13%;特斯拉:-8.55%

信息技术:-2.26%(苹果:-2.98%;微软:-2.68%

此外,对科技股估值过高的担忧也正在显现出来。

即使在周一的下跌之后,纳斯达克综合指数目前的市盈率仍达到70.43倍,是过去10年平均水平33.22的两倍多,也远高于标普500指数目前的 31.7倍和道琼斯指数的28.26倍。

换句话说,随着通货再膨胀交易升温,资金从科技板块轮动到其他板块,非科技股还有足够的上升空间,而科技股面临下行风险。

当然,这并不意味着科技股将一蹶不振

情况可能是,新的财政刺激措施给传统实体经济领域注入强大动力,相比这些板块,科技股走势相对落后。

似乎是为了印证这一点,在作者撰写本文时,纳斯达克100指数期货合约小幅走低,而道琼斯指数和标普500指数期货基本持平。这表明再通胀交易还将持续一段时间,科技股可能会暂时失去投资者的青睐。

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