瑞郎事件后外汇流动性的变革

瑞士国家银行取消欧元瑞郎汇率限制后，外汇市场条件是否有所改变呢？

 

苏克敦金融电子外汇业务共同负责人Wayne Roworth就此发表了自己的看法。

 

我认为，瑞郎事件后，外汇流动性从根本上发生了改变。对于漫不经心的旁观者来说这可能不太明显，但流动性供应量确实大幅减少，而波动性大幅提升。

 

 

有两个主要原因。1月份瑞郎事件以来，银行和非银行流动性流动性提供商一直在对其报价算法在市场波动性提升形势下的有效性进行评估。

 

在流动性枯竭的市场和高波动性事件中，新的流动性分布架构已经建立。在实践中，卖方提供商对报价流的速度和敏捷度进行了改进，以适应新的形势。

 

另一个原因是风险偏好下降，很多做市银行在监管变革的形势下身处困境。1月份的瑞郎事件促使风险偏好高的公司改变策略。风险厌恶的后果是国际化水平下降，交易成本升高。

 

在风险方面持更加保守态度意味着对流动性需求更高，但是因为波动性提升，交易成本也有所增加。这导致一级市场做市商被迫降低向买方接受者提供流动性的规模。

 

我们处于不稳定的形势中，对流动性的需求永无止境，但可靠性却有所下降。有效的报价流动性的分配有所减少，买方客户正在向场外衍生品产品转移，从而表达他们的市场观点。

 

 

尽管瑞郎事件改变了外汇市场，目前的形势可能会继续维持，至少在中期是如此，但是还是有一些积极的改变。交易所重新对外汇拾起兴趣，虽然我认为外汇不会完全实现场内交易，但我看到他们的参与度和市场份额持续增长。苏克敦金融可以很好的利用这一进展，作为全球众多主要交易所的会员，该公司管理者大量期货业务。当客户需要向场内外汇交易转变时，我们将做好准备。

 

除了一些一流银行，我看到做市商的业务更加专业化。资源有限，专注于特定的货币对，这将是今后的主要趋势。通常，银行都有一个专业领域，因此，相对于想要在各领域面面俱到的机构来说，银行在专门领域具有竞争优势。

 

 

苏克墩金融未受到流动性变革的影响，事实上，今年我们全面降低了价差。我把这归结于几个因素：我们与所有流动性提供商建立了良好关系，以干净、透明的方式运营，定期向流动性提供商提供数据，并努力确保我们的流动性提供商数量保持在最佳水平。

 

我们已经选择了一流银行作为提供商，又拓展至专业非银行对冲基金，从而维护银行和非银行流动性提供商，为客户提供全面服务。苏克敦金融提供非常具有竞争力的报价、高填充率（9月份为98.9%）以及广泛的产品。

 

一致性和可持续性是我们的客户最关心的两个因素。我们不玩以短期交易吸引新客户却不兑现承诺的把戏。我们将客户作为长期合作伙伴，与他们密切合作，持续完善报价水平。这是苏克墩金融的宗旨，也是我们在过去42年不断取得成功的主要原因之一。